贵金属周度报告：COMEX金银同时创出新高跌

COMEX金银同时创出新高。
估值：黄金与其他品类相对估值分析未在正文中详细展开。
价格：金价、银价同时创新高。
数据：

• 持仓：国内黄金期货持仓下降，国内白银期货持仓下降。
• 汇率与利率：数据来源为Wind，招商期货，但正文未提供具体分析内容。
• 海外宏观：美国政府停摆，影响2025年10月-11月就业数据发布，美联储如期降息预期升温。
• 库存：COMEX库存增加、上期所库增加。
• 黄金ETF：持平。
• 白银ETF：略升。
• CFTC持仓：黄金CFTC净多持仓因美国政府停摆数据更新延迟；白银CFTC净多持仓同样因数据更新延迟。
• 央行储备：中国央行连续第13个月增持黄金。

本周回顾：
COMEX黄金价格拉升至4409.5美元/盎司创出新高，COMEX白银价格创出67.68美元/盎司新高。美国11月CPI同比上涨2.7%，低于市场预期，通胀数据回落。非农数据显示劳动力市场降温，美联储降息预期升温，为黄金价格提供支撑。

短期展望：

1. 美国国内经济降温，美联储2026年货币政策走向。
2. 俄乌冲突年内难以缓和。
   结论：多重因素叠加，COMEX金价创新高；白银价格创新高。
   风险提示：中美经贸摩擦暂缓，俄乌军事冲突事态发展不确定性对国际金价产生影响。

研究员简介：徐世伟，招商期货金融组主管，金融风险管理师（FRM），中国黄金协会黄金高级分析师，专注于贵金属等衍生品与利率相关研究。

重要声明：本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。