宏观方面，日本央行如期加息25基点，美元兑日元随之上行，全球债市价格齐跌。国内政治局会议与中央经济工作会议延续“稳中求进”总基调，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，明年重点工作以扩大内需为首要任务。人民币汇率短期震荡蓄势，全年有望“破7”并温和贬值，主要受中美货币政策周期差收敛、经济基本面内生动能增强、国际资本流动转向流入等因素支撑，但地缘政治黑天鹅事件、国内经济修复不及预期、央行干预等因素可能引发人民币阶段性回调。
股指方面，市场观望情绪较浓，短期预计延续震荡。国债方面，中期不悲观，短期不追高，市场传言LPR利率下调可能性较大，但大概率只是市场期盼。集运欧线方面，SCFI欧线微微回落，期价高位震荡，利多因素包括部分船司提涨即期报价、舱位短期紧张、红海地缘风险持续等，利空因素包括1月涨价实际落地价远低预期、贸易摩擦、未来舱位供给充沛、欧洲经济数据疲软等。
有色金属方面，黄金&白银：美联储主席候选人之争进入白热化阶段，白银表现远强于黄金，主要受低供给弹性、低库存、工业需求刚性、ETF投资需求持续流入、绿色新能源与数字AI经济对白银需求的增长预期、美国对白银的232矿产调查结果不确定性等多重因素影响。铜：突破跟随，否则区间低吸，资金逢低买的信心会再次被激发，铜价再次突破的概率增加。铝产业链：氧化铝压力仍存，短期电解铝将为维持去库，现货贴水幅度也将收窄；氧化铝目前仍走在过剩逻辑的道路上，想要改善这种情况，需要检修企业达到一定量级；铸造铝合金对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强。锌：窄幅震荡，基本面缺乏上行驱动，区间震荡为主。镍，不锈钢：矿端消息扰动，持续回调，镍矿方面整体预计稳中偏强运行，APINI工作计划预计2026年镍矿配额将下降至2.5亿吨，防止镍价进一步下跌；不锈钢加强出口监管，2026起钢铁产品实施出口许可证管理，目前不锈钢方面逻辑围绕出口管制较多，下游以及终端接货压力较大。锡：谨慎追高，缅甸印尼预计12月出口大幅恢复，需观察12月海关具体进口数据，同时需求端短期内无明显增量。碳酸锂:锂矿库存数量有所增加，近一个月锂矿到港量预计环比增加，矿端紧张格局或有望边际缓解，而锂盐厂整体维持高开工率，枧下窝宁德复产进度需重点关注；需求端呈现“淡季不淡”特征，12月动力、储能等终端预排产规模仍处高位，将带动下游材料厂持续保持旺盛采购需求，供需双强格局延续，为价格提供底部支撑。工业硅&多晶硅:工业硅区间震荡，多晶硅建议观望。铅：区间震荡，国内冶炼端目前减产情况较多，原生铅原料问题暂未解决，TC维持低位，供应边际减量；再生铅冶炼利润走弱，开工意愿下降，目前再生铅成品库存处历史低位且再生铅成本对铅价有一定支撑。黑色系方面，螺纹&热卷：上方有压力，下方有支撑，低位震荡，焦煤价格触底后大幅反弹，以及铁矿价格的强势，直接带动了成材价格的反弹，成材价格反弹到压力位附近后呈现震荡趋势。铁矿石：上有发运压制，下有铁水支撑，发运整体在高位，供给压力仍大，发运偏高对价格上方形成压制；需求端，铁水产量继续环比下降，但未来检修数据看，预计铁水产量在未来1-2周见底。焦煤焦炭：三轮提降今日落地，焦煤库存结构持续恶化，进口端蒙煤日平均通关车数超1500车/天，澳煤价格指数稳中有涨，内外价差倒挂严重，海煤进口窗口收窄，后续焦煤到港可能有所回落；焦炭三轮提降落地后部分焦企将面临小幅亏损，预计钢厂继续四轮提降的可能。硅铁&硅锰：短期震荡偏强，下方亦有支撑，但上涨空间或有限。能化方面，纸浆-胶版纸：趋势、策略延续，纸浆期价应仍以震荡为主；胶版纸期货，近期造纸市场景气整体偏弱，但《全民阅读促进条例》对纸价有一定底部支撑。原油：美委局势紧张，地缘逻辑回归，美委内瑞拉紧张局势加剧的背景下，油价止跌反弹。LPG：近端有支撑，预期承压，供应端依然充裕，需求偏弱，沙特和阿联酋转为净出口，中国和印度进口缩量，市场供应依然充裕。PTA-PX：良好预期推高估值，PTA在四季度以来的减产程度超出前期市场预期，目前表现出的高度自律也让PX-TA的结构性矛盾大幅缓解。MEG-瓶片：煤价颓势不改，支撑位再度下调，乙二醇需求端终端订单进一步下滑，需求负反馈将逐步向聚酯环节传导。甲醇：多空交织，甲醇基本面呈现多空交织、预期端近弱远强的格局。PP：1月仍存减产预期，PP现货略有转好，价格下跌相对有限，成交量也有所改善。PE：关注装置负反馈情况，目前下跌的核心驱动仍来自现货市场的持续悲观情绪。纯苯-苯乙烯：强现实向弱预期转变，纯苯库存已经累至历史高位，面临胀库险；苯乙烯多套装置检修中，计划年后回归。橡胶：承压震荡，天胶供需基本面较弱，整体承压随情绪维持波动。尿素：短期震荡，尿素市场处于基本面与政策的区间内。玻纯&烧碱：震荡为主，纯碱过剩预期在加剧，等待供应出现预期外变量；玻璃中游的高库存需要被消化，终端进入淡季，现货压力尚存；烧碱产量高位，供应压力持续。原木：后续预计供应减量预期修复估值，原木的基本面存在一定的边际改善。丙烯：偏弱震荡，国内丙烯端整体依然维持宽松局面不变。农产品方面，生猪：旺季供需有待验证，政策端扰动频出，生猪远月供给或受到影响。油料：近强远弱，外盘美豆目前供应端等待1月USDA报告定产，主逻辑切至需求端；内盘豆粕关注后续抛储供应增量决定一季度国内供应情况。油脂：随外盘偏弱运行，短期油脂偏弱运行，关注产地产量情况及生物柴油市场信息。棉花：关注万四关口附近博弈，短期棉价尚缺乏明显驱动，上方仍有套保压力有待消化。白糖:超跌反弹，短期糖价跌幅较大，超跌反弹后下跌势头未止。鸡蛋：淘鸡进行时，长周期蛋鸡产能依旧过剩，价格压力偏大。苹果:强势反弹，近期消费趋缓对盘面造成阶段性压力，等待回撤接多机会。红枣：新货供应充足，预计短期红枣价格下方空间或有限，关注下游节前采购情况。
