国内进口大豆供应充足，豆菜粕短期或震荡偏弱

基本面观点

• 美豆方面暂无可炒作题材。
• 南美主产区近期降雨良好，有利于大豆生长。
• 国内中储粮本月拍卖3次进口大豆，增加后期供应。
• 国内企业买船进度接近尾声，后期供应充足，豆粕或将持续累库，压制价格。
• 豆菜粕短期或震荡偏弱。

策略观点与展望

• 单边：豆粕2605压力位参考2850-2950。
• 套利：暂观望。
• 关注点：南美豆产区天气、进口大豆到港情况、国内豆粕需求、中加和中美贸易关系。

产业链结构

• 产业链结构分析内容缺失。

期现市场

• 上周豆粕期货震荡偏弱。
• 12月USDA报告未调整美豆和南美豆数据，报告偏中性。
• 豆菜粕价差宽幅震荡，目前处于历史较低位置，建议暂观望。
• 豆粕1-5价差震荡偏强，建议暂观望。
• 现货基差分析内容缺失。

供给端

• 美豆销售数据：分析内容缺失。
• 美豆压榨数据：截至2025年12月12日，美国大豆压榨利润为2.33美元/蒲式耳，环比减幅4.90%，同比增幅7.87%。
• 中国大豆进口量：2025年11月进口810.7万吨，环比减少137.30万吨，同比增加95.30万吨，增幅13.32%；1-11月累计进口10378.14万吨，同比增668.72万吨，增幅6.89%。
• 中国菜籽进口量：分析内容缺失。
• 国内大豆&菜籽压榨数据：分析内容缺失。

需求端

• 生猪价格&养殖利润：分析内容缺失。
• 鸡养殖利润：分析内容缺失。

库存

• 国内大豆&豆粕库存：截至12月12日，港口大豆库存739.48万吨，较上周增加23.96万吨，同比增加138.07万吨；豆粕库存109.69万吨，较上周减少6.50万吨，同比增加45.67万吨。
• 国内饲料厂豆粕物理库存天数：截至12月19日，全国饲料企业豆粕物理库存9.23天，较上一期增0.10天，较去年同期增1.20天。
• 国内菜籽&菜粕库存：截至12月12日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0.02万吨，未执行合同为0万吨。