沪锡市场周报

核心观点与关键数据

宏观面：美国通胀超预期放缓，11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低，市场对美联储降息预期升温，提振锡价情绪。

行情回顾：本周沪锡主力合约大幅续涨，周线涨跌幅为+3.02%，振幅7.98%，收盘报价343040元/吨。

行情展望：预计沪锡短期偏强调整，上方关注353000元/吨重要关口，下方关注MA5支撑。

期现市场：

• 沪锡基差为200元/吨，现货升水回升。
• 锡镍比值上涨至2.92，锡沪伦比值上涨至7.79。
• 沪锡持仓量上升至119741手，前20名净持仓为-1371手。

产业链情况：

• 供应端：
  • 锡矿进口量低位：10月进口11632.30吨，环比增33.5%，同比降22.36%；1-10月累计进口103020.65吨，同比降25.54%。
  • 精炼锡产量受限：10月产量15618吨，环比增60%；1-10月累计产量142971吨，同比降1.25%。
  • 锡矿加工费低位：12月锡精矿(60%)加工费6500元/吨，(40%)加工费10500元/吨。
  • 精锡进口维持亏损：12月进口盈亏为-7740.37元/吨。
  • 库存增加：LME锡库存4425吨，较上周增19.76%；上期所锡库存8095吨，较上周增9.53%。
• 需求端：
  • 费城半导体指数下跌：12月18日为6863.63，较上周跌7.39%。
  • 镀锡板出口增长：10月出口222589.82吨，较9月增12.63%。

研究结论：宏观改善提振市场情绪，供应端紧张但需求端疲软，锡价短期偏强调整，上方阻力较大，需关注353000元/吨关口。