招商电子半导体行业深度跟踪存储和逻辑产能持续扩张把握设备及算力芯片自主可

太阳国产设备正处于景气上行周期，25年先进逻辑不断拉货，头部设备公司持续放量，国产化率持续提升；预计26-27年国内存储和先进逻辑扩产提速，国内设备公司订单加速增长，考虑存储扩产规模及设备国产化率高于先进逻辑，存储高敞口设备公司订单增长有望大幅增长。 太阳预计26年全球DRAM和NAND资本开支分别+ 【招商电子】半导体行业深度跟踪：存储和逻辑产能持续扩张，把握设备及算力芯片自主可控产业链 太阳国产设备正处于景气上行周期，25年先进逻辑不断拉货，头部设备公司持续放量，国产化率持续提升；预计26-27年国内存储和先进逻辑扩产提速，国内设备公司订单加速增长，考虑存储扩产规模及设备国产化率高于先进逻辑，存储高敞口设备公司订单增长有望大幅增长。 太阳预计26年全球DRAM和NAND资本开支分别+14%/+5%，受洁净室规模影响整体位元贡献有限，供需缺口持续至26年底；25M11-12各料号价格持续上涨，部分模组厂跟进报价加速备货，预计26Q1核心料号价格环比增长20%至40%，考虑到需求持续增长同时HBM扩产挤占传统DRAM产能，26年存储价格全年看涨。 太阳预计26年全球CSP资本开支同比增长40%，博通预计26Q1 AI业务同比翻倍增长并指引26年AI业务加速，整体海外算力需求展望乐观；国产算力芯片公司25年收入同比高增，预计摩尔/沐曦25年营收同比+210%/134%，展望26年需观察H200放开后实际采购情况。 红包投资建议：26-27年国内存储及先进制程产能有望提速，国内设备厂商订单持续向好，整体看好存储高敞口设备公司；国产算力短期受H200预期放开影响，整体需求展望积极向好，建议关注国产算力链及代工/封测等；存储涨价周期持续，建议关注存储链相关标的。