重视国产设备与存储产业大趋势26分钟20251216

2025年12月18日09:04 关键词 存储CSP LTA缺货国产化设备代工封测CDA CF2长信存储长江存储拓新科技微导金科集成汇成股份新丰科技DRAM flash合肥 全文摘要 自今年9月初，存储板块因CSP厂商长期供货协议谈判及对未来需求超出供给的预期，导致渠道价格持续上涨。预计明年全球CSP开支增长，服务器相关存储器需求增速至少30%，一季度合约价格将超预期。设备板块表现强劲，存储需求增长和价格预期上涨背景下，半导体设备公司股价表现良好。 重视国产设备与存储产业大趋势–26分钟-20251216_导读 2025年12月18日09:04 关键词 存储CSP LTA缺货国产化设备代工封测CDA CF2长信存储长江存储拓新科技微导金科集成汇成股份新丰科技DRAM flash合肥 全文摘要 自今年9月初，存储板块因CSP厂商长期供货协议谈判及对未来需求超出供给的预期，导致渠道价格持续上涨。预计明年全球CSP开支增长，服务器相关存储器需求增速至少30%，一季度合约价格将超预期。设备板块表现强劲，存储需求增长和价格预期上涨背景下，半导体设备公司股价表现良好。长信存储和长江存储等有望受益于国产DRAM和flash的发展，光刻机等关键技术设备国产化亦取得进展。存储产业链对代工和封测环节产生影响，技术进步如CDA和CF2对提高存储密度和降低成本至关重要，对国产化设备和材料供应商持乐观态度。 章节速览 00:00存储行业大周期与产业链受益分析 会议讨论了存储行业自今年三季度以来的需求增长和现货价格上涨，预测明年的存储器需求将有30%的增长，一季度合约价格超预期。国内存储产业链，包括长信存储和长江存储，有望因国产DRAM和flash发展而受益。 02:31存储链扩展与设备板块增长分析 对话深入探讨了存储链扩展对设备板块的积极影响，尤其是存储设备厂商因订单预期和业绩表现突出而呈现的股价上涨趋势。提及了具体公司的涨幅数据及未来扩产预期，强调了国产化率提升和订单确定性对设备行业增长的推动作用。同时，预测了设备板块在接下来几年的高增速潜力，以及年初订单交流对市场表现的催化作用。 07:20存储产业链升级与技术发展展望 对话深入探讨了存储产业链中代工与封测环节的技术革新，尤其是CDA和CF2技术的应用前景。强调了存储芯片与外围电路分离制造的外包需求，预测未来全球代工市场潜在的利润增量，并提及国内企业如新丰科技在LPDDR5封装技术上的领先地位。同时，对话还分析了汇成股份与新丰科技的合作，以及3D集成技术在国内的落地可能性，展现了存储产业链未来发展的广阔空间。 11:50存储产业国产技术趋势与光刻机产业链分析 汇报了存储产业国产化技术趋势，重点介绍4s square与CBA技术，以及光刻机产业链国产化进程，推荐相关标的，强调国产化率提升与技术突破。 发言总结 发言人1 她，中泰电子的康丽霞，在电话会议上强调了存储板块作为研究重点的必要性，并指出自今年9月初起，该板块正处于超级大周期之中。康丽霞指出，由于大型云服务提供商（CSP）从第三季度开始规划2026年的采购，并与存储原厂洽谈长期供货协议（LTA），预示着2026年的存储需求将超过供给。此趋势导致公开的存储现货价格自9月起持续上涨，产业链对今年四季度存储合约价格的涨幅预期进行了上调。她预计2023年全球CSP的存储需求增速 至少达到30%。 此外，康丽霞提到存储行业的供不应求状况和大缺货将持续，为国内如长信存储和长江存储等国产DRAM和flash的发展提供了有利条件，尤其是在先进制程扩产的推动下，这些企业的发展有望超预期。 发言还涉及了4s square和CBA技术在DRAM中的应用，以及金河集成等企业在国产化和技术进步中的潜力。最后，康丽霞提及光刻机板块目前国产化率低，技术壁垒高，但国产化进程在加快，对相关企业进行了推荐。 整体而言，她的发言集中于存储行业的市场趋势和国产化进展，表达了对行业未来积极的预期。 发言人2 报告了设备板块的当前情况，特别聚焦于存储链的发展。在存储设备需求持续增加的背景下，设备板块表现强劲，尤其半导体设备的声望指数显著增长了56%，其中拓新科技和微岛的涨幅分别达到77%和52%。发言人强调了存储设备的预期增长，包括长期上市的预期和订单的乐观前景，以及对未来扩展的积极展望。此外，讨论了设备板块在未来几年可能保持的高速增速，尤其是在存储扩展和技术进步的推动下。发言人还提及了存储链对代工和封测环节的影响，包括技术发展、市场需求以及相应的投资机会，并简要介绍了CDA和CF2技术的未来展望。 问答回顾 发言人1问：存储板块为何成为你们重点推荐的板块，能否分享一下相关行业的预测情况？ 发言人1答：我们从今年9月初开始重点推荐存储板块，因为从三季度开始，北美大型CSP厂商对2026年KPI进行规划，并制定关键器件采购计划及与存储原厂商谈2026年长期供货协议（LTA）。通过分析发现，2026年存储需求预计将超过供给，导致现货价格大幅上涨，产业链对四季度存储合约价格预期涨幅进行了上修，且实际落地报价也超预期。预计全球CSP明年KPA达到6000亿美金时，服务器相关存储器需求增速至少有30%。 发言人1问：对于一季度合约价格有何预期？ 发言人1答：目前了解到北美地区已开始洽谈一季度合约价，预计一季度合约价格会超预期，且确定性较高。我们维持明年存储行业供不应求、大缺货的判断，并将继续关注存储产业链，包括设备和长期长春产业链等。在国内，像长信存储和长江存储等公司有望因国产DRAM和flash发展而扩展超预期，叠加先进制程扩产，整个国内产业链都将受益。 发言人2问：设备板块在存储链扩展背景下的表现如何？设备板块有哪些具体的投资机会和空间？ 发言人2答：在存储链大扩展和涨价背景下，设备板块受到强烈关注，相关公司股价自年初以来增长显著，如北方华创增长53%，中微44%，拓天科技120%，微导纳米140%。九月初以来，随着存储权益涨价催化，这些设备厂商的涨幅进一步加强，尤其是拓新科技和微岛科技等“存储设备”类公司，其订单预期弹性较大，下游客户扩产带来的订单有望在2026年实现10到11万片左右的扩展。以拓金为例，假设其每周扩产1万片，每万片投资额约七八十亿人民币，这将给拓金带来额外约十个亿左右的订单，对应当前市场估值大约有10%的弹性。类似地，对于长城和长期纬度等标的，其存储扩展预期同样带来股价弹性。此外，除了存储扩展，国内先进的国产化设备也积极布局，未来五年规划将创造更多积极产能，从而带来上游设备需求的增长。设备板块凭借订单展望和确定性，在近两年及未来几年有望保持良好的增速，同时年初的订单交流情况往往会对股价产生积极影响。 发言人2问：这项技术的发展如何影响经济提升？ 发言人2答：这项技术的发展目标是将存储器与外围电路分离制造，这会产生外包需求，并通过规范的混合性方式组装成最终产品。例如，以28纳米工艺为例，台积电的代工费用大约为2500到3000美金一片，若以一万片为例，外包合作一年可带来约21亿元营收增量，如果达到2万片或3万片产能，则有望创造40亿至60多亿的营收增量。此外，根据代工行业的净利率计算，每一万片外包可带来约三点多亿的利润空间。 发言人2问：您对未来存储产业链中的外包代工有何测算空间？ 发言人2答：预计中远期全球月产能若达到300万片，而国内占其中100万片采用CDA技术，那么相关外包代工商可能带来约150亿左右的利润增量。新科技城有潜力承接这部分红利，值得大家重视。 发言人2问：对于这个产业早期阶段，您有什么合理的PE估值或交互观点？存储产业国产D1技术趋势是什么？ 发言人1、发言人2答：考虑到该产业处于早期且技术门槛极高，我建议各位领导应对此给予高度重视，并对未来产业发展潜力予以关注。国产D1技术未来将以CBA（Chip on Wafer After Bonding）技术和4s square技术相结合的方向发展。4s square技术通过改变存储单元内部晶体管的方向，显著减小面积并提高DRAM芯片的存储密度。同时，国产厂商还采用CBA技术将存储电路和逻辑电路分开制作，再通过混合键合工艺连接成一片完整的DRAM芯片。 发言人2问：存储链中还有哪些其他变化值得关注？ 发言人2答：除了代工之外，封测领域也有所突破。例如，汇成股份通过参股方式持有新丰科技27.5%股权，新丰科技具备深厚的技术积累和量产封装能力，目前月产能为2万片，并计划追加投资提升至6万片。同时，借助华东科技与华邦建在3D Cube解决方案的优势，有望拓展先进智能技术在国内消费电子领域的落地应用。 发言人1问：CBA技术和4s square技术的应用会带来哪些产业链机会？ 发言人1答：除了逻辑代工外，CBA和4s square技术还带动了混合键合、解片等相关设备的需求，如拓金科技、打烊化学等厂商。此外，光刻机作为目前国产化率最低且技术壁垒最高的设备类型，其国产化进程也在快速推进，光学零部件如镜头和光源成为关键瓶颈，茂来光学、波长光电、福晶科技等光刻机产业链核心标的值得关注。