汽车行业周报（20251215-20251221）：板块触底有望提前，建议提前布局明年机会

核心观点

• 板块触底有望提前：传统整车股价表现疲弱，市场等待1Q政策和零售趋势明朗，当前是较好的布局时点。L3相关催化下，智驾板块关注度提升，预计2026年可能产生板块行情。
• 投资建议：
  • 整车：重点推荐吉利汽车、江淮汽车，预计吉利盈利大幅提升，估值修复空间大；推荐出海进度超预期的比亚迪。
  • 汽零：关注产业新方向，包括AI/智驾（推荐地平线机器人，关注禾赛科技等）、液冷订单（推荐敏实集团等）、机器人（推荐敏实集团等）。
  • 重卡：11月内需、出口亮眼，短期关注12月需求透支和政策落地，继续推荐潍柴动力、中国重汽A/H。

关键数据

• 折扣率：12月上旬环比微降，主要在油车，折扣金额同比、环比均有所增长。
• 销量：10月乘用车批发、出口、库存增长，零售下滑；11月比亚迪、零跑、吉利等车企销量显著增长。
• 原材料价格：碳酸锂、铜、钯等价格环比、同比均有所上涨，天然橡胶价格环比持平，PVC价格环比下降。

行业要闻

• L3自动驾驶：工信部许可长安汽车和北汽蓝谷两款L3级自动驾驶车型产品。
• 政策支持：三部门发布通知，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。
• 企业动态：零跑、奇瑞、长城支持汽车行业价格行为合规指南；小鹏汽车与马来西亚EPMB签署车辆组装协议；广汽集团飞行汽车进入适航审定阶段；小米汽车获L3级自动驾驶道路测试牌照。
• 国际动态：欧盟拟放宽2035年内燃机禁令，日本计划2028年对纯电动汽车按车重加税。

市场表现

• 板块表现：本周汽车板块涨幅+0.09%，板块排名9/29，乘用车、商用车上涨，流通服务下跌。
• 估值：汽车板块估值PE、PB均处于合理水平。

风险提示

• 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。