汽车行业周报（20251201-20251207）：板块触底有望提前，关注26年beta反弹机会

核心观点

• 2026年汽车市场销量展望相对乐观，板块触底有望提前，存在beta反弹机会。
• 整车投资以个股为主，零部件投资以新产业为主。
• 4Q汽车基本面低于预期，但明年情况将好于市场预期。

投资建议

• 整车：重点推荐吉利汽车、江淮汽车，推荐比亚迪。
• 汽零：
  • AI/智驾：推荐地平线机器人，关注禾赛科技、速腾聚创、黑芝麻智能。
  • 液冷订单明确：推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份。
  • 机器人：推荐敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份、福赛科技，关注均胜电子。
• 重卡：推荐中国重汽A、潍柴动力A/H，建议关注中国重汽H。

关键数据

• 折扣率：11月下旬折扣环比微升（油车为主），折扣率10.1%，环比+0.1PP，同比+1.6PP。
• 销量：
  • 10月乘用车批发296万辆，同比+7.5%，环比+3.6%；零售209万辆，同比-9.2%，环比-6.4%。
  • 11月比亚迪交付48.0万辆，同比-5.3%，环比+8.7%；吉利汽车31.0万辆，同比+24.0%，环比+1.1%。
• 原材料价格：
  • 碳酸锂：4Q25均价8.28万元/吨，同比+9%，环比+13%。
  • 铝：4Q25均价2.14万元/吨，同比+4%，环比+3%。
  • 铜：4Q25均价8.68万元/吨，同比+15%，环比+9%。
  • 钯：4Q25均价371元/克，同比+38%，环比+21%。

行业要闻

• 中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点。
• 小米汽车新增17家门店，全国131城已有441家门店。
• 工信部鼓励光伏、风电、锂电池等优势企业“走出去”，推广绿色基础设施和交通解决方案。
• 上海市发布通知，2026年8月1日起新建或更新的公共充（换）电设施须采用通过CCC认证的产品。
• 乘联分会数据显示，11月1-30日全国乘用车新能源市场零售渗透率59.8%。

市场表现

• 本周汽车板块涨幅+1.27%，板块排名10/29。
• 汽车指数涨幅情况：汽车板块+1.27%、零部件+1.56%、乘用车+0.20%、商用车+2.24%、流通服务+0.14%。

风险提示

• 宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。