基础化工：部分农药价格触底反弹，关注农药板块底部机会

核心观点

• 农药市场去库接近尾声，部分农药价格触底反弹，新备货周期将重新启动，带动刚需释放和出口需求恢复。
• 2021-2022年景气周期后，2022年Q4市场开启去库，2024年下半年全球去库存或将结束，价格指数处于底部区间。

关键数据

• 中农立华原药价格指数：截至2024年10月20日报74.8点，同比-14.3%，环比-0.53%。
• 产品价格变动：同比66%产品下跌，环比77%产品持平，8%产品上涨。
• 杀虫剂：阿维菌素（44万元/吨，+22.22%）、甲维盐（62万元/吨，+19.23%）、啶虫脒（7.25万元/吨，+0.69%）价格上调。
• 杀菌剂：代森锰锌（2.4万元/吨，+4.35%）、百菌清（2.3万元/吨，+27.78%）价格上调。
• 除草剂：草甘膦（2.50万元/吨，-3.19%）、草铵膦（5万元/吨，-28.57%）价格变化，草甘膦库存低位，未来存在涨价空间。

研究结论

• 杀虫剂：阿维菌素、甲维盐、啶虫脒因货源紧张和出口改善价格上调，菊酯类库存低位，需求修复有望补库。
• 杀菌剂：代森锰锌、百菌清库存低位，价格稳定上涨，多菌灵、吡唑醚菌酯供货稳定，价格微降。
• 除草剂：草甘膦库存低位，未来涨价空间存在，草铵膦产能增量较大，价格持续下降。
• 建议关注：扬农化工、兴发集团、广信股份、江山股份、湖南海利、利尔化学等。
• 风险提示：政策不及预期、需求不及预期、新建产能推进不及预期、海外出口不及预期。