核心观点
政策发力引领供需格局改善，关注化工顺周期投资机会。自九月中央政治局会议以来，地产消费等一揽子政策陆续出台，有望消除市场前期担忧、提振经济信心，化债和稳定房地产等政策也有望带动终端化工品需求。结合供给端，本轮自2021年以来的化工扩产周期或已步入尾声，此前《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，新“国九条”出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧改革，国内供给侧有望边际大幅改善。此外，本轮扩产过程中，中国化工凭借后来居上的规模、管理、研发等优势，正在加速抢占全球市场份额。我们认为，化工行业有望进入新一轮长景气周期。
化工板块整体表现
本周申万基础化工行业指数环比上涨。申万基础化工行业指数涨跌幅为+4.8%，在全部30个行业板块中位列第7位，跑赢上证综指3.6个百分点，跑赢创业板指数2.8个百分点。年初至今，申万基础化工行业指数涨跌幅为-2.7%，跑输上证综指13.6个百分点，跑输创业板指数21.1个百分点。细分板块看，本周25个子版块上涨，1个子版块下跌。本周子版块领涨前五名分别为：粘胶（+14.6%）、其他橡胶制品（+13.9%）、有机硅（+13.0%）、炭黑（+8.5%）、磷肥及磷化工（+8.1%）；本周唯一下跌子版块为：聚氨酯（-0.2%）。
化工板块个股表现
本周391只股票上涨，34只股票下跌，1只股票持平。本周个股涨幅前十名分别为：安道麦A（+58.5%）、海达股份（+57.3%）、佳先股份（+45.0%）、美邦科技（+41.0%）、雅本化学（+39.9%）、迪尔化工（+34.3%）、富恒新材（+34.1%）、恒天海龙（+32.4%）、安道麦B（+29.5%）、乐通股份（+29.2%）。本周个股跌幅前十名分别为：正丹股份（-10.6%）、双乐股份（-10.1%）、华峰超纤（-9.4%）、天晟新材（-7.5%）、宝丽迪（-7.3%）、嘉澳环保（-6.9%）、扬帆新材（-6.9%）、亚太实业（-6.3%）、高争民爆（-5.6%）、英科再生（-5.3%）。
本周重点新闻及公司公告
重点新闻及点评
并购重组行情升温，部分农药价格反弹。多家化工相关上市公司发布并购重组相关公告，如至正股份拟收购半导体引线框架供应商AAMI，阳谷华泰拟购买实控人旗下优质资产波米科技等。部分农药价格触底反弹，如阿维菌素和甲维盐价格较年初分别增长22.22%和19.23%。
重点公司公告
多家公司发布2024年三季度报告，如新和成实现营业收入157.82亿元，归母净利润39.9亿元；卫星化学实现营业收入322.75亿元，归母净利润36.93亿元等。
产品价格及价差变动分析
本周中国化工品价格指数环比下降。81种化工品价格上涨，202种化工品价格持平，103种化工品价格下跌。液氯价格上涨100.0%，维生素A价格上涨16.1%，液氧价格上涨9.9%。盐酸价格下跌19.2%，苯胺价格下跌9.2%，乙腈价格下跌6.8%。丙烯腈-丙烯-合成氨价差上涨240元/吨，BDO顺酐法价差上涨898元/吨。
投资建议
- 核心资产进入长期配置价值区间。关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。
- 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝等。
- 重视需求确定性向上的方向。关注民爆、改性塑料、复合肥等。
- 重视化工高分红资源股价值重估。关注磷矿、钛矿、原油等。
风险提示
宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。
