周度要点小结
- 行情回顾：热卷主力合约期价3269元/吨，上涨37元；现货价3290元/吨，持平。热卷产量291.91万吨，环比下降16.8万吨，同比减少20.81%。表观需求298.28万吨，环比下降13.69万吨，同比减少11.06%。总库存390.72万吨，环比下降6.37万吨，同比增加81.44万吨。钢厂盈利率35.93%，环比持平，同比减少12.55个百分点。
- 行情展望：宏观方面，美联储政策转向中性，国内多部委部署2026年政策。成本方面，铁矿石现货上涨，焦煤期货反弹，但炉料需求支撑减弱。技术方面，HC2605合约止跌反弹，测试3300附近压力。观点认为基本面多空交织，HC2605合约或区间震荡。
期现市场情况
- HC2605合约震荡上行，弱于HC2610合约，价差为-13元/吨，周环比-6元/吨。
- 上期所热卷仓单131004吨，周环比下降5024吨。
- 前二十名净持仓净多20361张，较上周增加11568张。
- 现货价格上调，上海热轧卷板5.75mm Q235报价3290元/吨，基差21元/吨，周环比-37元/吨。
上游市场情况
- 铁矿石现货上涨，青岛港61%澳洲麦克粉矿报845元/干吨，周环比+14元/干吨。
- 焦炭现货价格下调，天津港一级冶金焦报价1660元/吨，周环比-50元/吨。
- 中国45港到港总量2723.4万吨，环比增加242.9万吨。
- 铁矿石港口库存增加，总量16225.53万吨，环比增加114.06万吨。
- 焦化厂产能利用率70.50%，环比下降1.42%；焦炭库存51.90万吨，环比增加1.79万吨。
产业情况
- 供应端：11月粗钢产量6987万吨，同比下降10.9%；钢材出口量998万吨，环比增长2.0%。
- 热卷周度产量291.91万吨，环比下降16.8万吨，同比减少20.81万吨。
- 热卷总库存390.72万吨，环比下降6.37万吨，同比增加81.44万吨。
下游情况
- 汽车产销环比增长，11月产量353.2万辆，同比增长2.8%；家电产量同比增加，空调+1.6%，冰箱+1.2%，洗衣机+6.3%。
研究结论
- 热卷期价止跌反弹主要受炉料走高支撑，但反弹持续性或受阻。基本面多空交织，HC2605合约或区间震荡，需注意盘面变化和风险控制。
