宏观方面，美国通胀超预期放缓，11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年初以来最低，强化了美联储降息交易，但市场怀疑数据失真。国内政治局会议与中央经济工作会议延续“稳中求进”总基调，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，明年重点工作以扩大内需为首要任务。人民币汇率方面，短期大概率呈温和偏强态势，但多数时段或处于低波动区间，政策层面定调明确，汇率维稳信号显著，内外部环境形成共振，但需关注日本央行加息政策落地可能带来的风险。
股指方面，市场低迷情绪延续，但下方支撑较强，国家队进场更多阶段性提振市场情绪，防止股指持续破位下跌，但无法带动形成趋势性行情，短期预计股指震荡为主。
国债方面，中期不悲观，传言14天逆回购中标的最低利率有所下降，短端利率下行，长端利率受交易盘情绪影响有所上行，维持中期债市不悲观的看法，可博弈政策支撑，短线交易以蛰伏反击为主。
集运欧线方面，期价承压运行，多空博弈加剧，1月各船司挺价意愿仍在，贸易需求坚实，短期货量旺盛，地缘风险持续，但经济数据疲软，运力供给充足，核心船司报价不及预期，短期预计运价震荡。
有色金属方面，铂&钯连创年内新高，广期所发文限仓，近期价格运行主要围绕美联储货币政策、供需基本面偏紧、短期投机问题、欧盟燃油车禁令调整、俄乌冲突问题，预计中长期看，铂金的牛市基础仍在，短期需警惕调整风险。黄金&白银高位震荡关注日央行利率决议，白银市场仍受益于需求韧性以及供给约束和流通库存紧张影响而呈现多挤空现象，短期关注回调风险。铜降息概率小增，铜价盘中先涨后落偏谨慎，美通胀增幅不及预期，降息概率增加。铝中期维持震荡偏强的看法，短期回调或为机会；氧化铝偏弱运行，目前仍走在过剩逻辑的道路上；铸造铝合金震荡偏强。锌短期维持高位宽幅震荡，矿端偏紧成现实，冶炼端减停产意愿上升，需求端虽北方季节性需求下降，但年底终端赶工。镍，不锈钢受矿段刺激以及有色偏强同步回调，关注是否稳定站回11.5一线。
黑色系方面，螺纹&热卷上方仍有压力，中央经济工作会议之后，整体会议定调温和，未提及房地产相关政策的支持，钢材市场的定价重心重新回归基本面，供应端铁水维持减产的趋势，需求端的季节性低迷是钢材价格弱势的核心矛盾，库存端五大材整体维持去库趋势。焦煤焦炭焦炭现货仍有降价空间，焦煤供应相对过剩，但近期国资委有关会议又再次提及了反内卷的有关消息，提振市场情绪，空头大量平仓导致焦煤大幅反弹。硅铁&硅锰弱现实与强预期，铁合金供应端受到季节性规律和利润持续下滑的影响，产量整体上维持减产的趋势，需求端铁水产量受到钢厂盈利率的下跌和季节性规律，上周继续减产，预计未来延续小幅下滑的趋势。玻纯&烧碱震荡磨底，纯碱过剩预期加剧，盘面价格开始逐步击穿成本，等待供应出现预期外变量；玻璃12月-春节前仍有部分玻璃产线冷修等待兑现，或影响远月定价和市场预期，终端进入淡季，现货压力尚存；烧碱基本面支撑有限，需求端有进一步走弱预期，产量高位，供应压力持续。
能化方面，纸浆库存跌破两百万吨，针叶浆现货市场价格涨跌互现，部分低品质浆降幅较大，多数品牌的最低价有所抬升，期价底部有所支撑，远期存在一定利空；胶版纸近期造纸市场景气整体偏弱，供过于求延续，价格总体仍靠成本支撑，《全民阅读促进条例》对纸价有一定底部支撑。原油油价微涨，美委内瑞拉紧张局势加剧的背景下，油价止跌反弹，特朗普已下令“全面彻底封锁”进出委内瑞拉的受制裁油轮，这加剧了要求总统尼古拉斯·马杜罗下台的压力。LPG本期基本面变动不大，供应端主营炼厂开工率稳定，需求端PDH端开工率回升，库存端港口库去化。PTA-PX供需格局偏强成为多配，PX供应端运行持稳，供需平衡上，PTA前期停车装置较多，目前重启时间暂未明确，若后续保持当前的运行状态，PX12-1月预期维持紧平衡；PTA此前停车检修量较多，目前回归预期大多尚未明确，PTA静态供需12月保持良好，加工费得到阶段性修复，但PTA存量供应仍然较多，随加工费修复回归可能性将提升，加工费修复空间较为有限。MEG-瓶片供应负反馈初显，暂时难言“反转”，乙二醇需求端终端订单全面下滑，需求负反馈将逐步向聚酯环节传导；瓶片方面近期加工费持续修复至450+的年内高位并维持，库存表现健康，关注后续新装置投产进度。甲醇维持反套，近期甲醇01震荡，05大幅下跌，15走出明显正套，主要逻辑是多数商品都在走15正套，甲醇烧碱出现明显近端震荡，而远端大幅下跌，表明近端出现明显接货意愿难以下跌，资金去压远月合约，因此造成15正套；二是甲醇自身的卸港问题，卸港慢带来三周持续去库，可流通货源的减少带来持货意愿的提升，持续倒流带来港口基差上涨，港口仍然面临存量博弈，15持续挤仓。PP成本端支撑依然偏强，供应端，本期PP开工率为78.32%，展望后续的装置情况，在利润持续低位的情况下，部分PDH装置预计在1月出现停车情况，届时PP供应压力将有阶段性缓解。PE关注全密度装置转产情况，供应端，本期PE开工率为84.11%，需求端，本期PE下游平均开工率为44.3%，短期呈现供增需减的格局。纯苯-苯乙烯偏弱震荡，纯苯港口库存已经累至26万吨，面临胀库风险，市场传闻有韩国去往美国的纯苯成交，但在当下亚洲纯苯比较过剩的情况下，零星的出口成交仍难对价格形成有力的支撑；苯乙烯多套装置检修中，近端现货流动性问题预计有所缓解，需求端3S折苯乙烯需求较上周基本持平。沥青注入地缘溢价，美国与委内瑞拉局势升温，或间接影响到委内瑞拉约每日90万桶的重油出口，或影响后续山东地炼进料。橡胶上探压力位后回落，泰、柬冲突持续扰动供应端预期，原料供应小幅收紧，云南临近全面停割，海南产区近期降温落叶导致胶水干含季节性下滑，割胶刀数减少，收胶减量，海南中东部地区部分胶林已经率先停割，预计本月下旬全岛停割，下游需求支撑边际偏弱，国内耐用品消费表现疲软，未来需要有力的宏观刺激政策，从而构成否极泰来的需求预期转变。合成橡胶仓单数量为19680吨，日度变化500吨，原料丁二烯供给与库存格局仍宽松但环比小幅改善，下游刚需采购助现货价格持稳，丁二烯价格近期走高使顺丁橡胶成本端支撑加强，顺丁利润缩窄并向上游转移，但SBS、ABS等品种利润倒挂局面延续，若需求承压则将向上传导。玻纯&烧碱震荡磨底，纯碱过剩预期加剧，盘面价格开始逐步击穿成本，等待供应出现预期外变量；玻璃12月-春节前仍有部分玻璃产线冷修等待兑现，或影响远月定价和市场预期，终端进入淡季，现货压力尚存；烧碱基本面支撑有限，需求端有进一步走弱预期，产量高位，供应压力持续。
农产品方面，生猪旺季供需有待验证，政策端扰动频出，长周期战略性可以看多，但中短期依旧以基本面为主，近期二育补栏减弱，近月出栏压力依旧持续，远月受预期影响，走势偏强。油料正套滞涨，进口大豆买船情绪有所降低，到港方面看，12月750万吨，1月600万吨，2月500万吨左右，目前开启采购美豆窗口以储备形式为主，对远月供应预期以抛储进行，菜籽进口继续维持低位。油脂依然弱势运行，棕榈油或相对抗跌，印尼10月出口下滑，马来西亚下调出口关税，或利于棕油出口，SPPOMA数据显示12月1-15日马棕产量环比下降2.55%，但同期出口数据显示仍环比下降超15%，产地库存压力依旧难以缓解，豆油国内油厂压榨开机率预计维持高位，12月国内豆油供应压力依然较大，难以有有效去库，进口大豆抛储使豆油承压，加上美豆需求一般的同时巴西大豆丰产竞争，豆油压力较明显，菜油中加或有和谈机会，有望缓解供应缺口，叠加澳菜籽到港压榨，可能会缓解目前国内短期菜油供应趋紧的趋势，需关注澳籽到港与压榨节奏。棉花进口保持低位，国内下游表现存在韧性，在年度国内供需偏紧的预期下，郑棉整体走势较为坚挺，中长期来看或存上涨空间，但短期仍有一定压力，策略上仍以回调布多为主，关注下游订单持续情况及高成本新棉套保压力的消化情况。白糖再创新低，国际方面，ICE原糖期货周四触及一个月低位，因美元走强且供应面改善，国内油脂维持震荡，棕榈油或相对抗跌。鸡蛋淘鸡进行时，全国鸡蛋市场需求有所回暖，市场走货速度尚可，贸易商拿货积极性恢复，前期积累的库存基本清空，前期悲观的情绪有所缓解，市场整体走货加快，淘鸡继续加速，全国总存栏量处于缓慢下跌去产能，蛋价周内低位反弹。苹果阶段性承压，近期消费趋缓对盘面造成阶段性压力，等待回撤接多机会。红枣新货供应充足，当前新枣采收已基本完成，在减产之下，预计短期红枣价格下方空间或有限，关注下游节前采购情况。
