有色金属日报

操作评级 肖静首席分析师F3047773 Z0014087 铜铝☆☆☆锌☆☆☆铅碳酸锂多晶硅镍及不锈钢☆☆☆铂 吴江高级分析师F3085524Z0016394 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 孙芳芳中级分析师F03111330 Z0018905 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 010-58747784gtaxinstituteaessence.com.cn 【钩】周四沪增仓震荡在短期均线位置，国内现铜上调到92240元，上海铜贴水140元，广东升水编至50元，风险。 【铝】今日沪铝震荡，华东，中原和华南现货贴水扩大至-140元，-250元和-220元，华南铝棒加工费维持在400元。沪铝中期震荡偏强趋势未改，短期多头背靠40日线位置持有，跌破则考感离场观望。今日保太ADC12现货报价维持在21100元。铸造铝合金乏善可陈，行业库存和交易所仓单窄幅波动。宏观鼎动下舒造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差平元以上时关注做缩价差机会。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过利格局难改，行业库存持续上升，末来二个月仓单过期流出压力大。山西河南平均完全成本2850-2900元，现货指数跌至2750元附近，现金成本核算仍有利润。形成规模减产前盘面反弹空间有限，现货下跌确定性更强。 【锌】内外矿TC同步走低，沪锋回踩2.28万元/吨一线遵支择，反弹趋势暂未打改，日内空头少董止盈，沪锋站上2.3万整数关。SMM0#锌报价升水盘面，持货商交念积极性不定，国内锋库存持续走低。外盘锋库存升至10万吨，期限结构转C，海外软挤仓氯国减退，短期内外价差仍存收效空间，2026年矿增长预期仍大于需求增长，锌统矩期偏强，中线仍承压看待。 【铝】资金观望，沪铝低位震荡，SMM1#铝对近月盘面贴水25元/吨报价。再生铝诺售，精皮价差25元/吨。铝精矿延续紧张，下游逢低采买积极性尚可，SMM铝社库2.19万吨低位，成本端对价格暂有支择。进口窗口继续打开，海外过刺压力向国内流转，海内外铝效均处于不缺状态，整体约束铝价背靠成本低位运行，沪铝下方支撑臂看1.67万元/吨。 【镍及不锈钢】沪镍大器反弹，市场交投温和。随各降息事宜落地，宏观层面的不确定性排除，市场重新回归基本面定价的主基调。不锈现货成交陷入极度清淡状态，304冷轧价格普追回测20-50元/吨，低价资源成交占比增加。在淡季背景下，库存的持续累积叠加年未代理南面临的协议量提货压力，追使现货端采取“以价换量”策略，但去库效案依然受限。纯镍库存再增2100吨至5.9万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存增加700吨至94.8万吨。沪镍累库，基本面弱，继续反弹洁空。 【锡】沪锡增金、盘面波剧烈，偏夜LME0-3月现货转贴水18关元，近期LME锡库存持续增加。等待国内锡精矿进口其体数据，同时关注非洲前两大进口国安全局势。维续跟踪金量变动，注意高位风险。 【碳酸控】碳酸控商位震荡，市场交投诺跃。海外矿山持续提价中，陆续有年度长协签订励设公开；大型贸易采购活势有所减少，当前主要调整库存为主；位由于情售情绪及前期围货成本校商，出资价格伤期资行情同步抬升。市场总库存下降2100吨在11.15万吨，冶炼厂库存降1600吨至1.9万吨，下游库存降千吨在4.3万吨，贸易南微增430吨至4.96万吨，中游环节情绪充奋，现货端稍显支撑。溪矿最新报价1215关元，矿端报价维持强势碳酸经期价强势震荡，基本面总体强势，空头相对屹繁。 【多品硅】多品硅期货回落至6万元/吨下方。预期方西，求是网发表《深入些治“内卷式”竞争》，国家政策导向延续，平台成立产能收购确定性强，市场维续等待方紫中。现实层面，据百川盈字，多品硅基准交割品现货参考55000元/吨，较咋日上涨1650元/吨。年底光代项目周度招标项目规模环比下降明显，电池片减产范图或扩大，缝持累库，下游对调价接受度低；组件低开工生产，库存上升，国成本压力小器反弹，但暂未成交。多品硅金单数量3640手持平。强预期未改，资金多头情绪较强，而弱现实下套保压力仍存，关注6万元/吨关争夺。 【工业硅】工业硅减金上涨，接近8700元/吨。市场主要预期在于行情不佳及天气污，西北存有励商减产。现实层面，据SMM，有机硅11-2月正在减排阶段，12月开工环比下测5%，单周减少0.34万吨DMC产量，若保持比水平，单月影响6800吨工业硅需求。12月多易硅需求缝持下润，但降%有限。工业硅出货意愿不佳，报价持稳。今日硅石、石油焦尽料均有下调。综上，工业硅需求偏弱，成本支择下调，目前价格水平减产规模仍有待观察，预计上涨空问有限，考虑逢高布空。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。