碳酸锂：区间震荡企稳 关注供需边际变化

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，逻辑:昨日碳酸锂主力合约收106160元/吨，成交小幅缩量，持仓微增，主力净空格局延续。截至收盘，SMM数据显示电碳均价97，750元/吨，价格持续上移，主力合约基差-8410元/吨。当前市场成交主要依靠少部分企业的刚需采购支撑，实际成交极少。 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右。2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：震荡整理运行。后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。基本面来看，供应端原料价格微涨，同比涨幅显著，成本支撑强化。SMM数据显示，截至12月18日，碳酸锂总周度开工率51.4%，环比+0.21%，产量22045吨，环比+0.21%；分工艺分化显著，锂辉石工艺成为核心增量。12月18日，江西强宇新能源年产1万吨/锂辉石产线点火，叠加其他新建项目逐步投产，推动产能释放。需求端，截至12月18日，受电芯厂需求逐渐减弱和部分铁锂厂检修影响，铁锂产量环比-2.2%，三元、铁锂库存延续去化。终端市场，SMM数据显示11月份新能源汽车、汽车用锂离子电池的产量保持同比增长状态。截至12月7日，SMM新能源汽车销量同比高增且渗透率环比提升，短期阶段性调整但长期韧性未改。库存方面，截至12月18日，SMM样本周度库存环比微降0.9%至11.04万吨，延续去化状态，去库斜率放缓；总库存天数环比-1.1%至26.2天；其他环节出现累库情形，但整体库存偏紧格局未改，低库存格局对价格形成支撑。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 宏观政策方面，美联储降息+青海盐湖产业规划，以及中央经济工作会议系列部署形成积极利好，为碳酸锂长期供需格局提供支撑。市场情绪上，供需紧平衡延续叠加近期海外资源/复产消息、国内锂矿产能动态（狮子岭采矿权争议、维拉斯托项目获批、强宇新能源锂辉石产线投产）等扰动，资金博弈延续。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2025年12月19日 观点：区间震荡企稳，关注供需边际 后期关注/风险因素：宏观政策落地、产能释放进度、下游需求韧性、样本库存去化斜率、资金与情绪 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。