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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、中国对外开放迎来具有里程碑意义的标志性举措。海南自由贸易港全岛封关运作12月18日正式启动，“零关税”商品范围扩大到6600多个税目。对消费者而言，首先，到海南出差、旅游、生活如常，不需要任何额外证件。其次，对于文旅消费“买买买”，将有更好的体验。有媒体实探三亚海旅免税城发现，在一家售卖苹果产品的门店，免税价叠加消费券，苹果手机最高可比官网售价便宜2140元。 2、时隔16年我国再次对钢铁实施出口许可证管理。商务部表示，此举主要目的是加强对钢铁产品出口的监测统计分析，跟踪出口产品质量。与此同时，商务部已批准部分稀土出口通用许可申请。商务部指出，欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》（FSR）调查，中方对此强烈反对，将采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益。 3、国家发改委投资司指出，2025年以来投资下行压力加大，接下来要从畅通供需循环、投融资循环等方面采取针对性措施，着力扩大有效投资。要扩大新兴产业有效投资，保持合理政府投资力度，研究调整地方政府专项债券项目“自审自发”试点范围。 4、周四广期所钯期货主力合约再度涨停，铂期货主力合约一度逼近涨停。广期所盘后发布通知，自12月23日交易时起，非期货公司会员或者客户在铂期货、钯期货合约上单日开仓量分别不得超过500手。另外，自12月22日交易时起，多晶硅期货合约的交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量由1手调整为5手。 金属 1、摩根士丹利表示，随着加大锌出口量，伦敦金属交易所（LME）库存回升，且矿端供应增长态势将在2026年持续。 2、韩国锌业公司：计划到2029年在韩国投资1.5万亿韩元，以提高战略矿产的产量，拨出1400亿韩元建设锗生产工厂，拨出557亿韩元用于提取镓，计划从2028年起每年生产12吨锗和15吨镓。 3、工商银行公告，为顺应市场变化，保护投资者权益，对于代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务将加强管理。无持仓、无库存、无欠款、保证金账户仍有资金余额的客户，请尽快自助办理资金转出手续。该行将自2025年12月19日起，将上述客户的保证金账户余额批量转出至该业务绑定的结算账户，并关闭相关业务功能。 4、伦敦金属交易所计划明年7月起实施持仓限额新规，以遵守英国金融监管机构的规定。新规则将适用于关键合约，涉及该交易所的核心铝、铜、铅、镍、锡和锌期货产品；以及涉及期权和交易结算合约的相关合约。 煤焦钢矿 1、西太平洋银行警告，由于中国大幅削减钢铁产量以及大量新增供应涌入市场，加剧港口库存积压，铁矿石价格明年将暴跌20%。 2、资源巨头力拓宣布将启动西澳大利亚项目的第一阶段，该公司估计到2030年该项目铁矿石年产量可能达到5000万吨。 3、欧盟委员会提议将碳边境调节机制（CBAM）扩展至下游钢铁和铝密集型产品，拟对进口洗衣机和机械设备征收碳边境税；提议从2026年至2027年起，将碳边境调节机制收入的25%用于设立一项基金，以支持欧盟产业。 能源化工 1、欧盟议会计划在2027年底前逐步淘汰俄罗斯天然气进口。 2、俄罗斯或延长针对非产油国的柴油出口禁令。 3、我国首口海上CCUS井（二氧化碳捕集、利用与封存）在南海东部油田恩平15-1平台开钻。该项目预计可10年累计规模化向海底地层注入二氧化碳超100万吨，同时能提高油藏采收率，驱动原油增产达20万吨。 农产品 1、美国农业部（USDA）预计，全球2025/26年度糖产量将同比增长4.6%，至1.893亿吨。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，12月18日以固定利率、数量招标方式开展了883亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，当日1186亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放697亿元。对于央行此次时隔近3个月重启14天期逆回购操作，市场机构认为主要目的是满足跨年资金需求，维护年末资金面平稳有序。开展14天期逆回购操作旨在直接覆盖元旦假期的资金需求，提前熨平可能出现的短期利率波动。 2、央行12月22日将在香港招标发行6个月期400亿元人民币央票。 要闻资讯 1、国家发改委投资司指出，2025年以来投资下行压力加大，接下来要从畅通供需循环、投融资循环等方面采取针对性措施，着力扩大有效投资。要扩大新兴产业有效投资，保持合理政府投资力度，研究调整地方政府专项债券项目“自审自发”试点范围。 2、商务部会同财政部召开“三新”试点工作部署推进会。会议强调，各试点城市要进一步完善实施方案，建立健全工作推进和保障机制，抓紧出台试点资金（项目）管理办法，紧扣“三新”试点支持方向，精心筛选支持项目，强化项目动态管理。加强宣传引导，引导社会各界积极参与，增强试点支持项目的消费拉动作用。试点城市商务主管部门要发挥好牵头协调作用，推动解决试点面临的堵点痛点问题，确保试点工作取得实效。 3、市场监管总局强调，要加力推进全国统一大市场建设，强化公平竞争治理，推动经济循环畅通。要综合整治“内卷式”竞争，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序。 4、国务院国资委印发《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》，明确13个方面98种责任追究情形，涉及薪酬管理不规范、虚假贸易等。办法自2026年1月1日起施行。 5、时隔16年我国再次对钢铁实施出口许可证管理。商务部表示，此举主要目的是加强对钢铁产品出口的监测统计分析，跟踪出口产品质量。与此同时，商务部已批准部分稀土出口通用许可申请。商务部指出，欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》（FSR）调查，中方对此强烈反对，将采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益。 6、《学习时报》发文指出，我国消费结构正从“有没有”向“好不好”升级。一种被称为“犒赏经济”的新型消费模式在年轻群体中悄然兴起并迅速发展，成为拉动内需、扩大消费的新引擎。“犒赏经济”中很大一部分消费集中在国潮文创、非遗手作、动漫周边等领域。 7、据经济参考报，中央经济工作会议在部署明年经济工作时，将扩大内需置于首位，明确“坚持内需主导，建设强大国内市场”。今年我国内需总体保持稳健，前三季度内需对经济增长贡献率达到71%。近几个月消费和投资增速有所放缓，需要持续加力扩内需。预计2026年将有一批更具针对性的增量政策出台，在持续强化内需拉动作用的同时，扎实推进强大国内市场建设。 8、据第一财经，随着存款利率持续下行、资金配置需求不断升温，银行理财发行市场热度延续。数据显示，截至11月末，全市场银行理财存续规模达到约34万亿元，创历史新高，理财规模已连续多月保持正增长态势。 9、中指研究院发布最新报告显示，据测算，“十五五”时期全国城镇住房需求总量约为49.8亿平方米。新增城镇人口带来的住房需求继续支撑市场，改善性住房需求逐渐成为核心引擎，拆迁改造需求预计保持一定规模。 10、美国财政部数据显示，10月份日本持有的美国国债规模从9月份的1.189万亿美元增至1.2万亿美元。10月份中国持有的美国国债规模从9月份的7005亿美元降至6887亿美元，单月降幅为118亿美元。 11、德国政府计划实施史上最大规模举债，明年联邦债务发行将增至创纪录的5120亿欧元，以支持基建与国防支出。政府同步调整期限结构并首次发行20年期国债。 12、美国总统特朗普在对全国发表电视讲话时表示，下一任美联储主席提名人选即将揭晓，且这名候选人会支持“大幅”降低利率。 13、美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%。整体CPI同比上涨2.7%，低于预期的3.1%。不过，由于数据采集受到联邦政府停摆的严重干扰，这份通胀报告的可靠性受到市场质疑。 14、美国上周初请失业金人数环比下降1.3万人至22.4万人，略低于市场预期。前一周续请失业金人数增加6.7万人至189.7万，低于预期的193万。 15、欧洲央行连续第四次维持基准利率在2%不变，符合市场预期。该行继续未就未来的政策路径提供指引，强调将根据数据逐次会议决策，并重申通胀将在中期内稳定在2%的目标水平。 16、英国央行以5:4的投票结果如期降息25个基点至3.75%，为近三年来的最低水平。行长贝利转而支持降息成为此次决策的决定性因素。会议纪要暗示，该行可能正接近本轮降息周期的尾声。 17、【债券重大事件】金科地产集团股份有限公司及控股子公司重整计划执行完毕；温州市交通运输集团有限公司控股股东变更为温州市交通发展集团有限公司；济南金投控股集团有限公司出售子公司股权并全额用于出资设立保险公司；“23环球租赁MTN004”、“21通商银行永续债01”、“21渤海银行二级”、“24大横琴MTN001”、“24武金控MTN001”将全额赎回。 18、【海外信用评级】惠誉授予北京建工“BBB-”长期外币发行人评级，展望“稳定”；穆迪维持鼎和保险“A3”保险财务实力评级，展望“稳定”；穆迪将上海电气控股集团有限公司长期信用评级由Baa2调高至Baa1；惠誉下调万科企业长期发行人评级至“C”，并移出负面评级观察名单。 债市综述 1、中国债市整体表现偏强；利率债收益率多数下行，但七年及以上期限国债表现疲软，30年期活跃券“25超长特别国债06”收益率上行近2bp；国债期货主力合约多数上扬，30年期主力合约涨0.23%。银行间市场资金面整体保持宽松，DR001加权平均利率小降并停留在1.27%附近。交易员称，央行重启14天期逆回购操作，呵护跨年流动性态度坚定，年末宽松预期犹存。年末存在提前配置需求，当下看多力量仍在，料助推债券短期继续回暖。机构则称，明年的整体宽松想象空间依旧有限，债市中长期依然面临考验。 2、交易所债券市场收盘，万科债普遍下跌，“22万科06”跌8%，“21万科04”、“22万科02”跌超6%，“22万科04”跌超4%，“21万科02”跌超3%，“23万科01”跌超2%。万得地产债30指数跌0.06%，万得高收益城投债指数涨0.01%。“25沪盛01”跌超5%，“24中化10”、“陕煤KY12”均跌超3%，“21株发02”涨超3%，“特国2404”、“20利民债”、“特国2503”、“24株循03”、“特国2403”涨超1%。 3、中证转债指数收盘上涨0.06%，报483.43点，成交金额639.06亿元。万得可转债等权指数收盘上涨0.28%，报234.78点。其中，嘉美转债、塞力转债、金钟转债、华体转债、英特转债涨幅居前，分别上涨20.00%、16.47%、8.53%、7.73%、6.05%。大中转债、能辉转债、环旭转债、瑞达转债、福蓉转债跌幅居前，分别下跌6.23%、4.48%、4.47%、4.41%、3.90%。 4、货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.14BP报1.2717%，创2023年8月以来新低；7天期下行0.31BP报1.4392%，14天期上行10.48BP报1.5842%，创逾一个月新高；1月期上行0.66BP报1.6268%。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种下行0.28BP报1.2917%，创2023年8月以来新低；7天期下行2.42BP报1.463%，14天期上行13.84BP报1.532%，1月期上行8.29BP报1.6249%。 5、Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.2BP报1.273%，创2023年8月以来新低；7天期下行0.2BP报1.426%；14天期上行11.1BP报1.582%；1个月期上行0.9BP报1.55%。 6、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨1.0个基点报1.37%；FR007持平报1.5%；FR014涨7.0个基点报1.6%。 7、银银间回购定盘利率表现分化。FDR001持平报1.29%；FDR007跌2.0个基点报1.45%；FDR014涨8.87个基点报1.5687%。 8、欧债收益