中国天楹中泰电新中国天楹更新20251216绿醇

核心观点与关键数据

• 绿醇业务进展较快：采用电制甲醇路线，利用生物质秸秆燃烧捕碳。
• 优势：
  • 风电资源丰富，度电成本低（发电小时3000-4000h）。
  • 东北地区水资源充足，满足电解水制氢需求。
  • 提前锁定秸秆资源。
  • 碳和绿氢合成采用冰岛CRI技术，有成熟案例。
• 项目进展：
  • 辽源一期（10万吨）+安达一期（10万吨）绿醇预计2026年2月下线。
  • 后续松原一期、辽源二期、安达二期预计2026年底前开工推进。
• 下游订单：
  • 2024年与中远海运、中传燃料签订保证性消纳。
  • 2025年11月与赫伯罗特签订10年长协，供应量5-10万吨/年，价格可观。
  • 正与其他全球船运公司谈判。

传统环保业务出海

• 垃圾焚烧发电：
  • 越南河内一期2023年投产，后续越南富寿、清化等项目陆续开工。
  • 全部建成后可实现年收入50亿、利润10亿。
  • 新加坡等项目推进中，投资回报好。
• 机械炉排炉装备：
  • 2024年与法国苏伊士集团签订战略合作协议。
  • 2025年12月获得5600万欧元订单，预期后续还有6亿美元左右订单。

投资建议

• 传统环保主业稳定且受益出海预期向上。
• 氢基能源业务技术路线明确、项目节奏快、下游客户开发加速。
• 全球绿醇需求远大于供给，价格预期攀升，公司有望充分受益。
• 建议重点关注。