核聚变政策与监管背景
- “十五”规划将核聚变列为国家重点扶持的未来产业，目标未来10年新增相当于再造一个中国高科技产业的经济增长点。
- 新的原子能法将氚从核材料中删除，仅保留铀235、铀233和钚239作为核材料，对核聚变行业形成放松管制的积极影响。
- 核聚变领域建立分级分类监管制度，监管态势更趋放松，区别于传统核电的严格监管。
国内主要核聚变装置进展
- 中核集团：分为四川585所（技术衍生）和上海（与中电公司合作，建设环流4号装置），获科技部十亿级项目支持。
- 环流3改造预计2027年完成，环流4注册资本145亿，目标30年建成，目前总体设计阶段。
- 合肥BEST堆：2027年实现长时放电目标，成立聚变新能公司协同建设，近期招标活动密集。
- 联创星火一号：物理设计由成都585所进行，目前设计中，招标和资金情况暂不明确。
- 融资情况：全球50多家聚变公司融资，CFS已融20亿美元以上；国内星环智能、能量基点等完成多轮融资。
- 地方政府支持：上海科创集团旗下基金围绕聚变做产业链布局，北京引入新药集团布局核聚变。
马斯克观点反驳与产业总结
- 马斯克观点反驳：
- 氚半衰期仅12.3年，反应后产生氦和高能中子，无半衰期数百年的废料。
- 电转化率并非5%，核电站热电转化效率约33%，布雷顿循环可超50%，托卡马克装置无明显理论下限。
- 政策与装置进展总结：
- 国家及地方均支持核聚变，吸引市场投资，中美呈竞争态势（美国天然气成本低，中国依托电网优势）。
- 国内依托环硫酸改造推动环流4进展（十五五期间可见），合肥BES堆进展明显，争取塞得堆落地。
- 国外Helen或CFS计划2028年或2030年签订购电协议，国内一级公司按2030年推进，实控人多为行业院士或大佬。
- 产业投入规模测算：
- BEST堆2025年注册资本145亿，ByteDance至少投90亿，中核募得150亿，星火拟投100亿，一级市场拟投100亿，合计约五六百亿。
- 下一步需关注三五年内千亿级投入的落地情况。
核聚变产业链与供应商
- 合肥BEST堆供应链：
- 核心供应商：西部超导（低温超导磁体）、安泰科技（偏滤器第一壁）、西核超导（绕制）。
- 产业联盟成员：一重、二重、上海电气、西部超导、久立特材等，安徽本地英流股份，合锻智能。
- 中核集团供应链：
- 初始联盟以高校、中字头研究院及央企为主，核心供应商：国光电器（泵阀）、旭光电子（电容）。
- 供应链竞争格局较好，订单相对固定，关注供应商间渗透率提升。
核聚变装置成本测算
- 研发与商用成本分析：
- 合肥BEST堆研发造价约百亿级。
- 10兆瓦商用堆造价约千亿级，远高于三代堆（华龙一号每千瓦造价1.6万元）。
- 全球ITER装置投入超200亿美元仍未成型，中国转向自主研发。
- 成本测算结论：
- 聚变堆成本距商用化仍有较大差距，仍以科研投入思路推进，成本尚未确定。
技术路线与核心部件
- 中核与合肥路线差异：
- 中核环流3采用铜导线，聚焦短脉冲实验；合肥BEST堆为全超导路线，具备1000秒长时放电能力。
- 合肥堆的超导路线更贴近工程化核心思路，被认为更接近商用方向。
- 合肥堆核心部件分析：
- 超导磁体（28%）：西部超导（低温）、上海超导（高温，即将申报IPO）。
- 构件（17%）：上海电气、合锻智能、航天晨光、英流股份。
- 建筑与真空室（12%）：中国核电、上海电气、合锻智能等。
- 电源与辅助系统（14%）：埃克赛博、光莆新材、旭光电子等。
- 低温装置与冷却水系统：中科氢能、中科富海、雪人股份。
商业化判断与目标
- 商业化标准与目标：
- 劳森判据简化为Q值：Q>1为点火，Q≥10为真正商用。
- 全球当前最高Q值：托卡马克类1.25，惯性约束Q=4。
- 国内装置目标：
- 合肥BEST等堆型2027年要达到Q≥1，目前全球托卡马克已接近该值，后续向Q≥10推进难度将显著降低。
