电连技术智驾系列天风汽车电连技术受益高阶智驾放量的连接器龙头

2025-12-18 未知机构严宏志19905053625

核心供应商与高阶智驾放量：电连技术与华为（HW）合作从消费电子拓展至乾崑智驾高份额配套（约50-60%），今年HW系智驾车约70万辆，明年量纲指引140-150万辆。公司平均ASP 2k，考虑份额拉动约10亿收入增量。
激光雷达连接器量价齐升：激光雷达单车用量1-3颗，配套连接器ASP 1-2.5k。L3潜在加注下，未来单车用量有望达2-5颗，连接器ASP提升至2-4k。
盈利拐点分析：今年上半年净利率降至阶段性低点，主要因智驾平权销量不及预期。H2 HW系上量带动汽车单月收入增加，净利率超20%。明年自动化率预计从30%提升至50%，进一步带动盈利能力。竞争格局优，主要竞对为泰科、罗森等外资，合计约70%以上份额。
新业务期权：AI服务器连接器已批量出货，PCIe 5.0已量产，PCIe 6.0处于送样阶段。供应AI服务器连接器价值量约3000元/台，存储服务器约1000元/台。去年收入约7kW，今年1.4-1.5亿，明年有望继续高增。
投资建议：预计公司25、26、27年净利润6、9、11亿元，对应PE 33、22、18X。看好汽车弹性带来的业绩拐点及AI服务器、机器人连接器等期权，建议重点关注。