【中金科技硬件】电连技术首次覆盖：汽车高频高速连接器龙头，业务版图持续拓展r

【中金科技硬件】电连技术首次覆盖：汽车高频高速连接器龙头，业务版图持续拓展公司是国内汽车高频高速连接器龙头公司，消费电子连接器基本盘稳固。首次覆盖给予跑赢行业评级，基于SOTP估值法目标价50.0元，对应2022/2023年39.8/36.3倍市盈率。汽车连接器核心标的，受益于汽车智能化网联化趋势下高频高速连接器大发展趋势。智能化趋势下，高频高速连接器用量和数据传输速率需求持续提升；同时在日益复杂的车内通信网络架构下，对高频高速连接器需求持续增长。我们测算至2025年我国汽车高速高频连接器市场规模可达约260亿元，对应2021-25年CAGR约为38%。聚焦公司本身看，我们认为电连技术在产品品类、齐套性、客户资源等多方面具有明显优势，我们预计未来公司将持续拓展客户群体，并有望继续提升产品份额。消费电子射频连接器基本盘体现研发实力，积极布局工控、新能源等领域。公司以微型射频连接器为中心，通过内生成长+外延并购辐射扩大产品种类，形成了涵盖线缆微同轴组件、通用同轴连接器、USBType-C连接器、射频BTB连接器、软板、汽车高频高速连接器、智能终端天线等的产品列表，领域涉及消费电子、工控、汽车、新能源等多个领域。拟收购FTDI进军桥接芯片领域，协同效应凸显。FTDI是全球USB桥接芯片龙头，业务涵盖工控、汽车电子、消费电子、通讯等领域，其首款车规级USB桥接芯片FT4232HA已开始销售。在收购完成后，公司将持有FTDI100%股权。此次收购有助于公司进军桥接芯片领域；同时电连技术与FTDI能在客户相互导入，工控、新能源及模组产品上下游协同等方面发挥协同作用。