新能源及有色金属日报：冶炼厂观望惜售 铅价低位震荡

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年12月17日，LME铅现货升水为-48.16美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌75元/吨至16750元/吨。SMM上海、广东、河南、天津铅现货价格分别变化-75元/吨、-25元/吨、-50元/吨、-150元/吨，对应价格分别为16750元/吨、16850元/吨、16775元/吨、16675元/吨。SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平至45.00元/吨，天津铅现货升贴水变化-150元/吨至16675元/吨。铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳价格均持平，分别为0元/吨、9875元/吨、10025元/吨、10275元/吨。
• 期货方面：2025年12月17日，沪铅主力合约开于16825元/吨，收于16735元/吨，下跌90元/吨，成交40173手，持仓26930手。夜盘沪铅主力合约开于16840元/吨，收于16780元/吨，上涨0.54%。SMM显示，河南地区铅价持货商报价贴水收窄至对沪期铅2601合约贴水30-0元/吨，湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅升水30-50元/吨，天津地区报价差异较大，云南地区持货商惜售观望。
• 库存方面：2025年12月17日，SMM铅锭库存总量为2.2万吨，较上周同期增加0.14万吨。LME铅库存为265575吨，较上一交易日减少2875吨。

策略

美联储议息会议后多数有色品种走高，但交割后或回落。铅价供需两弱，春节较晚，节前下游补库时间尚早，建议逢高卖出套保，卖出区间为17000-17100元/吨。

风险

1. 国内供应大幅提升
2. 消费不及预期
3. 海外流动性收紧

图表

包含SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生&再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表。