推荐石英电子布20251201

2025年12月02日14:56 关键词 长江证券商业航天低轨卫星星座可回收火箭麦格米特联盟中航西飞AI服务器CCL DF值电子布飞利华新电子部马九业绩增量财政支持星等件发射成本卫星低轨 全文摘要 长江证券向白名单客户发出提醒，强调未经公司书面许可不得泄露会议内容，并警示相关法律责任。会议聚焦于探索多个领域的投资机会，尤其着重于军工、电子部、商业航天等板块。在私营电子部领域，讨论了服务器电源、AI服务器以及中航西飞等公司的潜在机遇，凸显了这些企业在技术优势、市场空间及国家政策支持下的发展前景。 推荐石英电子布-20251201_导读 2025年12月02日14:56 关键词 长江证券商业航天低轨卫星星座可回收火箭麦格米特联盟中航西飞AI服务器CCL DF值电子布飞利华新电子部马九业绩增量财政支持星等件发射成本卫星低轨 全文摘要 长江证券向白名单客户发出提醒，强调未经公司书面许可不得泄露会议内容，并警示相关法律责任。会议聚焦于探索多个领域的投资机会，尤其着重于军工、电子部、商业航天等板块。在私营电子部领域，讨论了服务器电源、AI服务器以及中航西飞等公司的潜在机遇，凸显了这些企业在技术优势、市场空间及国家政策支持下的发展前景。此外，商业航天与低轨卫星建设的市场关注度显著提升，材料技术如CCL的进展及产业链完整性被视为推动行业及公司成长的关键因素。整体而言，会议强调了在当前市场环境下，把握特定行业及公司机遇的重要性，并指出国家政策支持为行业发展提供了有力保障。 章节速览 00:00长江证券军工组分享12月金股及行业热点 长江证券军工组分享了12月精选的金股，聚焦于私营电子部赛道的核心标的，同时分析了商业航天、低轨卫星星座及AIDC领域的产业链情况，重点提及了麦格米特和联盟公司。此外，还强调了中航西飞在经贸高端化趋势下的产品市场潜力，指出其作为大型运载飞机核心主机厂的广阔前景。 01:59 AI发展下的CCL材料升级趋势与飞利华竞争优势 对话讨论了AI发展对CCL材料性能要求的提升，特别是DF值需降至1‰以下以满足高速数据传输需求。普通玻纤布及LDK一代二代产品无法满足新标准，而神经纤维以其低至2‱的DF值成为马九级别CCL的理想原料。此外，还分析了飞利华在此领域的竞争优势，强调了AI推动下电子部材料升级的产业趋势。 06:03菲利华在新电子布产业链的全面布局与领先优势 2017年起，菲利华与核心客户合作，专注于新电子布研发，从石英砂到纤维织布实现全环节自主可控。依托于石英纤维的排他性优势及广泛的客户认证，菲利华在产业链布局上处于全球领先地位，产品涵盖多个关键环节，客户群体广泛，包括核心CCL企业及国际知名品牌，奠定了其在新电子布领域的核心卡位。 10:34飞利华业绩展望与竞争优势分析 对话主要介绍了飞利华在电子部领域的竞争优势，包括全球领先的性能指标、全面的产品线以及庞大的客户基础。预计2026年业绩将实现显著增长，若所有框架协议兑现，增量可达10亿以上。此外，行业需求预计2027年将是2026年的三倍以上，公司有望实现20亿以上的业绩增量。基于此，飞利华被坚定推荐为金股。 12:37商业航天板块分析：可回收火箭与卫星发射成本下降 对话讨论了商业航天板块，特别是可回收火箭和卫星发射服务的产业链。航天发展股价表现抢眼，反映了市场对可回收火箭技术突破的关注。国家政策扶持和财政支持对赛道发展至关重要，同时卫星发射任务饱和和星等件问题影响了发射进度。未来，军民两用属性和一体化战略构想将促进太空间安全和网络信息体系建设。 17:41低轨卫星与可回收火箭：推动太空产业成本下降与应用拓展 对话聚焦于低轨卫星星座和可回收火箭在推动太空产业成本降低和应用场景拓展中的关键作用。讨论了卫星可靠性设计的重要性及成本提升，以及发射服务成本下降对行业加速建设高峰和应用场景拓展的影响。同时，提及了太空算力作为解决算力中心高能耗问题的潜在方案，以及国内与国际在新一代火箭发射服务成本下降方面的差距与进步，展望了未来3到5年卫星峰值及低轨卫星星座建设的广阔市场前景。 21:38航天电子在商业航天与无人智能作战领域的核心价值 对话重点讨论了航天电子在商业航天和无人智能作战领域的显著优势，包括其在激光通信、卫星互联网及无人平台总装等领域的核心地位。预计未来随着低轨卫星星座应用场景的拓展，航天电子的配套价值将显著提升，特别是在十五五期间，其在构建战略威慑体系和网信体系方面的作用将更加凸显。此外，公司体制机制的修复和军品业务的优化也预示着盈利质量的改善。 25:31新能源公司AIDC领域电源布局分析 新能源公司在AIDC领域，针对AI服务器机柜的一次、二次、三次电源需求，进行了全面布局。从横向扩品类到纵向一体化，公司不仅在军工领域保持领先，也在民用市场如通讯基站、服务器电源等方面取得成功。公司投入大量研发资源，拓展至电源芯片、微控制器、微特电机等新领域，积极与国内外企业合作，作为ODM和品牌商参与市场竞争。在AI服务器电源领域，公司展现出强大的技术实力和市场开拓能力，有望抓住产业机遇实现飞跃。 29:24中航西飞在军贸高端化破局中的潜力与展望 对话深入探讨了中航西飞在军贸领域的潜力，特别是其战术级运输机的市场前景。强调了中航西飞的产品力和产能优势，以及其在军贸高端化破局中的被低估价值。同时，对话还提及其他军工领域的投资建议，包括军转民和内装赛道的推荐标的。 发言总结 发言人2 首先对投资者表示欢迎，并聚焦于12月份的金谷，特别强调了私营电子部赛道的核心标的，特别是商业航天和低轨卫星星座建设领域的上升趋势，以及市场对可回收火箭发射的积极反应。他深入探讨了AIDC领域服务器电源的重要性，特别提及了麦格米特等公司在该领域的表现，并强调了中航西飞在大型运载飞机制造领域的关键地位及经贸高端化破局的潜力。此外，他分析了航天电子、麦格尓克、新能能等公司在商业航天、AI服务器电源和燃气轮机领域的市场机遇，对其投资价值给予肯定。他的发言为投资者提供了军工和航天领域深入的行业洞察和投资建议。 发言人1 他首先强调了证券研究所白名单客户需遵守的法律条款，即未经长江证券许可不得公布会议内容。随后，转向了12月重点产品部龙口的产业趋势分析，着重介绍了飞利华的竞争优势及其在新材料、全产业产品线及客户资源方面的领先地位。特别提到了AI发展对电子部性能提升的需求，以及CCL技术的进步对飞利华未来业绩增长的潜在影响。他认为，飞利华的领先地位预示着其未来业绩有较大增长空间。 问答回顾 发言人2问：在商业航天和低轨卫星星座建设方面，有哪些产业链的情况值得关注？ 发言人2答：商业航天和低轨卫星星座建设的市场关注度提升，其中涉及到可回收火箭发射事件。对于产业链情况，我们梳理了与可回收火箭相关的部分产业链，并特别关注了在AI服务器电源领域具有较强产品力和客户卡位优势的联盟公司。 发言人2问：对于主机厂中航西飞，其市场空间如何评估？ 发言人2答：中航西飞作为我军大型运载飞机的核心主机厂，在经贸高端化破局的产业趋势下，其产品序列具有比市场想象更大的市场空间。尽管目前该公司的涨幅相对滞涨，但我们认为其潜在发展空间广阔。 发言人1问：关于12月重点推荐的产品部龙口，能否分步骤介绍其产业趋势、核心卡位以及弹性测算和后续节奏？ 发言人1答：当然可以。首先，实行电子部处于AIPCB领域的上游，受益于AI发展带来的数据传输速率提升需求，推动PCB升级换代，尤其是对底层CCL性能提出更高要求。CCL的技术指标DF值需降到1‰以下以满足AI大算力背景下的数据传输效率，而现有的普通玻纤布无法满足这一需求，因此需要从材料本身进行替代，神经纤维因其特性能够达到这一要求，成为马九级别CCL的重要原材料。 发言人1问：飞利华在新电子部领域的竞争优势体现在哪些方面？ 发言人1答：飞利华在新电子部领域的竞争优势主要表现在三个方面：一是起步早，2017年就与核心下游客户合作布局新电子部用电子布的研发；二是产业链最齐全，全球范围内与日本石化城金月基本同步，且在除形框外的后四个环节（砂形、棒形、纤维和支部）实现自主可控；三是客户最多，通过早期的战略合作和全面的产品线，积累了丰富的客户资源。 发言人1问：纤维环节为何是公司的排他性优势？ 发言人1答：纤维环节是公司的排他性优势，因为该环节在行业早期几乎无民用应用场景，长期由航空领域独家使用。公司自1979年开始研发，四十多年维持90%以上的市场占有率，拥有优质的产品品质和稳定的客户关系。特别是在新电子部的电子集群下，公司于2019年专门组建团队配合客户进行电子机型纤维的研制，并通过控制原材料性能确保神经纤维产品的稳定性。 发言人1问：公司作为全球唯一能够在行杀棒、纤维织布四个环节全自主可控的核心企业具备什么优势？ 发言人1答：公司作为全球唯一能在行杀棒、纤维织布四个环节实现全自主可控的企业，其竞争优势在于拥有最齐全的产品线和最多的客户资源。产品性能在全球领先，例如DF值已稳定做到5.5‱，远优于日本沙城的6‱水平，并且正在进行下一代新电子部的研发，目标性能在4‱左右。此外，公司已与多个核心CL企业建立合作关系，包括声音科技、互动版标准定义者松下等，客户覆盖众多行业领军企业，如NV链、谷歌AWS、陡山台球联盟等。 发言人1问：对于未来业绩增长的预期是怎样的？ 发言人1答：目前公司的下游客户主要在测试阶段，但对2026年需求的判断将在本月底进一步明确。如果框架协议能够全部兑现，2026年业绩增量预计能达到10亿以上，保守估计主业业绩将在2025年达到4.5亿至5亿区间，2026年则可能实现15亿以上的业绩增长。同时，整个行业需求预计将在27年达到26年的三倍以上，并且从明年Q3开始批产，这将带来巨大的业绩弹性空间。 发言人2问：商业航天板块尤其是火箭发射服务和卫星制造方面有哪些最新进展？ 发言人2答：商业航天板块中，可回收火箭为代表的火箭发射服务产业链目前上市公司较少，但相关标的值得关注。上周航天板块股价表现抢眼，主要是受到情绪指标和主题催化的影响，如可回收火箭的技术突破、蓝箭航天朱雀三号火箭的发射计划等。此外，国家政策扶持力度加大，包括新设商业航天事业单位，提供财政支出和补贴支持，以及鼓励卫星发射使用固体火箭，这些都预示着商业航天赛道的关注度将持续高位。同时，我国卫星发射任务中短期饱和，但中长期有大量的卫星计划申报中，体现出未来发展的广阔前景。 发言人2问：在新的作战场景中，咒语（此处指低轨、中高轨卫星及深空探测）的作用是什么？ 发言人2答：在新的作战场景中，咒语作为未来太空安全和网络信息体系建设的关键一环，其重要性在政策和高层人员的发展内容中有明显体现。它强调了在空间一体化融合通信中对低轨、中高轨卫星等设施的必要建设，以满足空天安全对抗与反对抗领域的紧迫需求，对军心、军转民及未来明星发展具有重要意义。 发言人2问：低轨卫星星座的发展受到了哪些政策支持，以及面临哪些技术挑战？ 发言人2答：低轨卫星星座的发展得到了重要的政策支持，比如可回收火箭技术的进步能够显著加快卫星发射进程并降低成本。然而，卫星设计中存在可靠性问题，为了达到低成本化和可靠性要求，卫星研制成本实际上有所提升。此外，卫星制造能力的提升和资本开支投入加大也是积极变化，一旦发射服务成本下降，整个行业将迎来建设高峰和更多应用场景拓展。 发言人2问：火箭可回收技术在降低发射成本方面的作用及其对未来市场的影响是什么？ 发言人2答：可回收火箭对于实现整个生态链系统性的低成本化、可持续化演变至关重要。随着火箭制造能力的提升，尤其是可回收火箭的大规模应用，将推动发射服务成本进一步降低，从而带动整个卫星行业的发展。太空算力等新兴应用也预示着未来火箭需求的增长，而低成本发射服务的推广和深入将成为火箭端的重要变化。 发言人2问：国内在新一代火箭实现发射服务降本方面与国外相比有何差距，以及未来的发展展望？ 发言人2答：国内在新一代火箭实现