2026年政策展望：告别超常规，回归逆周期与跨周期平衡
华创证券在年度展望中指出，2026年经济政策将从“超常规”转向常态化的逆周期和跨周期调节，旨在平衡短期稳定与长期转型。政策导向由政治局会议与中央经济工作会议设定，强调防风险后置，地方政府和房地产风险已基本控制。财政政策预计保持平稳略增，赤字率维持在4%左右，新增专项债约4.5万亿，特别国债增加幅度有限。
2026年经济政策展望：供需均衡与金融条件变化
2026年经济政策将强调供需均衡，物价将受到更多关注，供需两端政策将同步推进。预计M2将从回升转向回落，金融条件趋紧，市场估值增长和交易量可能放缓。整体经济目标是收窄平减指数，推动民营GDP见底，维持供需均衡路径。
2020年宏观判断：中游制造的景气与投资策略
2020年宏观判断指出，总量流动性回落增加了估值难度，强调安全边际和基本面的重要性，特别是中游制造领域。中游制造在出口、政策反内卷、科技革命三方面展现出最大敞口，供需均衡改善，价格有望止跌回稳，ROE持续回升。投资策略上，维持对股票的战略看多，对债券的战略谨慎。
2024年需求端变量预测及外需与制造业投资逻辑
2024年需求端变量预测包括出口、财政支出、实际支出增速、社零、居民消费、民营GDP等关键指标。外需景气度与中国制造韧性关联，制造业投资受统一大市场政策影响，新兴行业和中游企业重要性凸显。
2025年流动性变化分析：企业与非银存款同步抬升
2025年流动性变化显示，企业与非银存款同步增长，主要归因于M2扩大，尤其是银行增持政府债推动的M2同比大幅抬升。流动性定义为企业与居民、非银与居民的交互行为，分别反映实体经济与金融市场流动性。
2026年流动性变化趋势分析及居民存款搬家影响
预计2026年M2增长放缓，企业贷款受供给侧限制影响，居民存款搬家趋势持续但速度放缓。政策稳定股市波动，促使居民存款转向金融投资。
2026年金融流动性对宏观及市场预期的影响分析
2026年金融流动性对宏观经济和市场预期的影响显示，企业居民存款剪刀差、非银存款及新增居民存款占新增M2比重的重要性。市场可能不会延续2025年的强势风格，建议注重基本面和安全边际。
2024年CPI与PPI走势分析
预测2024年CPI同比将回升至0.7左右，主要受猪价和油价影响，服务业价格可能带来上行风险；PPI预计年底转正难度大，整体呈现回升趋势，但具体转正时间不确定。
PPI趋势分析与美国流动性工具探讨
宏观视角下，企业和居民存款增速差、M1与美元指数同比等指标预测明年上半年PPI同比上行。行业视角下，制造业中游投资增速低于需求增速，预示明年下半年PPI环比有望止跌回升。讨论了美联储储备管理购买工具对经济和金融市场的影响。
美联储储备管理购买工具：政策意图与市场影响
储备管理购买工具旨在通过每月400亿美元的短期国债购买，补充约2000亿美元的准备金，以维持充裕的流动性水平。实质上可视为变相放水，有助于改善短端流动性，但对长端利率及实体经济融资成本的影响有限。
美联储重启扩表应对流动性紧张
美国当前流动性紧张情况虽未达2019年钱荒严重程度，但已出现收紧迹象。美联储为应对这一趋势，提前重启扩表操作，旨在缓解非银机构及潜在银行机构的流动性压力，避免市场进一步恶化。
