印尼内外需稳健——东南亚国别观察 2025 第 7 期

印尼内外需稳健——东南亚国别观察2025第7期 摘要： 王祎婕(分析师)021-23185687wangyijie@gtht.com登记编号S0880525040089 产业政策：印尼镍冶炼行业新增投资限制政策；能矿部重新调整煤炭生产策略。泰国投资促进委员会批准实施快速审批系统；政府通过数字基础设施发展规划，打造东盟数字中心；财政部或考虑2028年提高增值税。越南将充分利用自贸协定打造营商环境；完善科技法律支撑体系；成立国家能源重点计划、工程和项目指导委员会。 大国关系：澳印尼宣布将签署新安全条约。泰商业部制定原产地认证和防伪指南；启动泰国与中国之间的跨境二维码支付服务。越南已与14个国家建立全面战略伙伴关系。 汪立亭(分析师)021-23219399wangliting@gtht.com登记编号S0880525040004 风险提示：地缘政治风险，经济下行风险。 企业出海合规要点与案例指南——印尼篇2025.11.21越南经济高增——东南亚国别观察2025第6期2025.10.30阿联酋投资洞察：石油王国到转型典范——中东国别研究专题系列报告二2025.09.17出口保持高增长——东南亚国别观察2025第5期2025.09.05服务业强劲，英国股市稳定上涨——欧洲市场跟踪系列第一期2025.08.17 目录 1.经济趋势..............................................................................................................31.1.印尼................................................................................................................31.2.泰国................................................................................................................41.3.越南................................................................................................................51.4.马来西亚........................................................................................................62.产业政策..............................................................................................................62.1.印尼................................................................................................................62.2.泰国................................................................................................................72.3.越南................................................................................................................73.大国关系..............................................................................................................83.1.印尼................................................................................................................83.2.泰国................................................................................................................83.3.越南................................................................................................................84.风险提示..............................................................................................................9 1.经济趋势 1.1.印尼 印尼消费稳健。印尼10月零售销售增速为4.3%，自今年4月以来，一直保持上行的趋势。 数据来源：CEIC，国泰海通证券研究 印尼消费者信心回升。印尼10月消费者信心指数为117.8，较9月明显回升，为4月以来高点。 印尼通胀连续回升。印尼10月CPI同比为2.9%，较上一个月略有上升，为2024年4月以来的高点。核心CPI同比为2.4%，也较上一个月略有上升。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 印尼贸易顺差保持高位。印尼9月贸易顺差为43.4亿美元，较8月略有下降，但依然保持在高位。最近5个月，印尼贸易顺差平均高达44.8亿美元。其中，出口增速为11.9%，较8月大幅回升，连续5个月保持高速增长，平均增速水平为10.5%。而进口增速也明显回升，9月进口增速转正至8.0%，为4月以来高点。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.泰国 泰国需求降温。泰国8月零售销售增速大幅下滑至-5.5%，较之前增速明显下滑。这或与泰国经济增速放缓，政局不稳以及美国关税政策冲击等有关。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 泰国通胀继续放缓。泰国10月CPI同比为-0.76%，自4月掉入负区间后，已经连续7个月为负。核心CPI同比为0.61%，相对保持稳健，但也已经连续5个月放缓。这很大程度上或与泰国经济放缓，消费信心下行有关。 泰国出口增速回暖。泰国9月贸易顺差为12.8亿美元。其中，进口增速继续上升至17.2%，而出口增速也大幅回暖至19.0%，为2022年3月以来高点。这也是9月贸易差额可以从逆差转为顺差的关键。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.3.越南 越南通胀平稳。越南10月CPI同比为3.3%，较9月略有放缓；核心CPI同比为3.3%，较9月略有上升。整体来看，越南通胀自2024年9月开始就处于上行趋势中。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 越南进出口继续高增。越南10月出口增速为18.2%，连续9个月处于2位数增长，过去9个月平均增速为19.6%。进口增速为17.4%，过去9个月平均增速为21.8%。 越南对美出口增速仍处于高位，越南10月对美出口增速为26.9%，过去1年，越南对美出口平均增速高达26.2%。同时，越南对美出口份额也处于32%的历史高位。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：CEIC，国泰海通证券研究 1.4.马来西亚 马来西亚生产回暖。马来西亚9月工业生产增速为3.5%，较8月回升0.5个百分点，为2024年12月以来高点。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.产业政策 2.1.印尼 印尼镍冶炼行业新增投资限制政策。11月11日，据上海金属网报道，印尼政府正式实施《2025年第28号政府条例》（PeraturanPemerintahNo28Tahun2025），该条例全称为《基于风险的企业许可管理条例》，其中一项内容明确通过“工业经营许可证”（IzinUsahaIndustri，简称IUI）制度，对镍行业的镍冶炼厂新增投资进行限制。该条例特别针对新建镍加工企业（即镍冶炼厂）——无论其采用火法冶金技术（RKEF工艺）还是湿法冶金技术（HPAL工艺），只要生产镍中间产品，均被纳入限制范围。 印尼能矿部重新调整煤炭生产策略。中国煤炭经济网援引印尼“商业”（Bisnis.com）11月5日发布的信息，印度尼西亚能源与矿产资源部（MinistryofEnergyandMineralResources-ESDM）表示，印尼需要在煤炭的产量和在全球市场上的经济价 值之间找到新的平衡点，政府希望印尼能够以最佳价格出售煤炭。 2.2.泰国 泰国投资促进委员会批准实施快速审批系统。商务部援引泰媒报道，泰国投资促进委员会（BOI）于2025年11月10日批准实施“快速审批系统”（FastPass）第一阶段，并与七个关键机构试点合作，旨在加快重大投资项目审批进程，缩短审批时间20%至50%，推动总值3000亿泰铢的74个重点项目落地。该系统涵盖工业工程厅、泰国工业园区管理局（IEAT）、自然资源与环境政策规划办公室（ONEP）、移民局、劳工部及东部经济走廊办公室（EEC）等。BOI同时成立“快速通道”小组委员会，以协调关键许可流程并解决电力、土地、签证和工作许可等投资障碍。 泰政府通过数字基础设施发展规划，打造东盟数字中心。商务部援引泰媒报道，副总理兼交通部长皮帕·拉差吉帕卡恩主持召开了第五届东部经济走廊政策委员会会议，会议讨论多项重要决议，旨在推动东部经济走廊发展成为“东盟数字中心”和新兴产业中心。 委员会批准了《2024-2027年数字基础设施发展规划》，发展数字基础设施，提高数字技术利用效率，重点项目包括升级电信基础设施、更新与数字活动相关的法律法规、提供数字化政府服务等，并将东部经济走廊定位为“东盟数字中心”。数字经济和社会部被指定为监督和监测该计划进展情况的主要机构。会议听取了EEC发展报告，目前泰国已设立46个特殊经济区，包括32个工业园区，9个用于特殊活动的特殊经济区，5个私营工业区。EEC办公室开发了EEC-OSS（一站式服务）系统，该系统已提供50多项服务，涵盖从设立经济区到申请投资优惠和获得各种法律许可（包括土地开挖、建筑和公共卫生批准）等方面。 泰财政部或考虑提高增值税。新浪报道，据财政部长EknitiNitithanprapas称，泰国可能会在2028年将现行的7%的增值税税率提高至8.5%，以增加国家财政收入，这是其中期财政规划的一部分。Ekniti周四对记者表示，根据该计划，增值税税率将在2028年提高至8.5%，随后在2030年恢复至10%的正常水平。不过Ekniti表示，鉴于经济低迷，未来几年增值税税率不会上调。只有当经济状况好转时，政府才会推进增值税上调事宜。 2.3.越南 越南将充分利用自贸协定打造营商环境。商务部援引越南工贸部官网11月6日报道，11月3日，工贸部副部长阮生日新在出席构建支持企业利用自由贸易协定（FTA）生态系统研讨会时介绍，越南现已签署和谈判20项自贸协定，其中17项已或正在与世界主要经济体实施，占据全球GDP的90%，包括《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）、《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）和《越南—欧盟自由贸易协定》（EVFTA）等新一代FTA，是拥有最多FTA的发展中国家之