经济与股市分化——东南亚国别观察2025第二期

东南亚国别观察2025第二期

经济趋势

• 印尼：通胀压力持续，6月CPI同比1.87%，核心CPI同比2.37%；贸易顺差回升，5月43亿美元；经济景气高位，消费者信心指数稳定。
• 泰国：需求好于生产，产能利用率60%，零售销售指数达历史高位；通胀低迷，5月CPI同比-0.57%；出口提升，5月增速18.4%。
• 越南：经济稳健，5月生产回升至9.1%，需求稳定在11.3%；通胀温和，5月CPI同比3.2%；出口强劲，5月增速20.7%，对美出口增速36.1%。
• 马来西亚：生产稳定，工业生产同比增长3.0%；贸易降温，5月出口增速-1.1%，进口增速6.6%。

市场走势

• 印尼：股指略有调整，下跌5个多百分点；汇率基本稳定。
• 泰国：股指持续调整，下跌24.5%；汇率持续升值。
• 越南：股指持续走强，VN30指数涨幅超10%；汇率贬值，美元兑越南盾贬值2.9%。
• 马来西亚：股指保持稳定，跌幅约7%；汇率持续升值，美元兑马来西亚林吉特升值近7个百分点。

产业政策

• 印尼：推出经济刺激计划，涵盖交通、能源、社会援助等方面；通过《2025-2034年电力供应业务规划》，新增69.5GW发电装机容量；启动北爪哇海岸“超级海堤”建设工程。
• 泰国：推动经济结构转型，减少出口依赖，促进国内增长；推动电动车产业本土化。
• 越南：加密资产监管框架落地，《数字技术产业法》生效；设立国家数据发展基金，预算1万亿越南盾。

大国关系

• 印尼：与中国合作建设电动汽车电池一体化生态系统项目；与欧盟完成CEPA谈判，约80%商品享受零关税。
• 越南：成为金砖伙伴国；与欧盟合作推动越南交通领域能源转型建设。
• 马来西亚：与中国海警开展首次工作会谈，推动海上安全合作；与欧洲自由贸易联盟签订经济伙伴协定。

风险提示

地缘政治风险，经济下行风险。