玉米系产业日报

核心观点与关键数据

期货市场

• 玉米期货：收盘价2206元/吨，下跌14元/吨；月间价差（1-5）为-162元/吨；主力合约CS-C价差3334元/吨。
• 玉米淀粉期货：收盘价2512元/吨，未变动；月间价差（1-3）124元/吨；主力合约基差8811元。
• 持仓量：玉米期货持仓量988605手，增加543683手；玉米淀粉期货持仓量132098手，减少5695手。
• 注册仓单：黄玉米54440手，减少1790手；玉米淀粉25000手，未变动。

外盘市场

• CBOT玉米：收盘价436美分/蒲式耳，下跌3.5美分/蒲式耳；总持仓1616139张，非商业净多头持仓1209007张。

现货市场

• 玉米现货：平均价2350.78元/吨，下跌3.14元/吨；锦州港平舱价2280元/吨，下跌10元/吨。
• 玉米淀粉现货：长春出厂报价25900元/吨，持平；潍坊出厂报价28000元/吨；石家庄出厂报价27300元/吨。
• 进口玉米：到岸完税价格2120.47元/吨，下跌2.11元/吨；国际运费500美元/吨。
• 替代品价格：小麦平均价2517.78元/吨，下跌0.89元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差725元/吨，下跌36元/吨。

上游情况

• 全球玉米供需：美国2025/26年度结转库存预测值从21.54亿蒲式耳下调至20.29亿蒲式耳，低于市场预期。
• 国内玉米：东北产区储备库收购力度加大，部分粮库提高收购价；华北黄淮产区基层种植户售粮积极性提高。

产业情况

• 玉米库存：南方港口31.5万吨，减少20.2万吨；北方港口152万吨，减少11万吨。
• 淀粉企业库存：全国玉米淀粉库存总量107.4万吨，增加2.50万吨，周增幅2.38%。
• 进出口：玉米当月进口3630万吨，玉米淀粉当月出口19.176吨。

下游情况

• 饲料产量：当月值2957万吨，减少171.7万吨。
• 加工利润：山东玉米淀粉加工利润-8元/吨，河北-8元/吨，吉林-531元/吨。
• 开机率：酒精企业开机率68.22%，减少2.06%；淀粉企业开机率62.31%，减少0.53%。

期权市场

• 历史波动率：玉米20日历史波动率11.72%，60日历史波动率9.45%。
• 隐含波动率：平值看涨期权隐含波动率1.48%，平值看跌期权隐含波动率5.17%。

研究结论

• 玉米：美玉米出口旺季导致阶段性供应压力较高，但USDA下调美玉米结转库存预测值对价格有所支撑。国内东北产区储备库收购力度加大，但高价抑制用粮企业采购，市场高位回落调整。
• 玉米淀粉：新季玉米上市量增加，供应端压力加大，但下游需求预期提升或提振备货需求。受玉米价格回落影响，淀粉价格同步下跌，短期观望。

重点关注

• 周四、周五mysteel玉米周度消耗及淀粉企业开机、库存情况。