【有色金属周报】美联储鸽派降息，有色板块继续走高

有色金属价格监测

• 美元指数：98.40，周跌0.59%
• 工业硅：84351.81元/吨，周跌4.20%
• 汇率：CNH-7.0554，周跌0.04%
• 碳酸锂：97720元/吨，周涨6.03%
• 沪铜：94080元/吨，周涨1.40%
• 伦铜：11552.5美元/吨，周涨1.8%
• 沪铝：221700元/吨，周跌0.78%
• 伦铝：2875美元/吨，周跌0.88%
• 沪锌：23605元/吨，周涨1.29%
• 伦锌：3139美元/吨，周涨1.31%
• 沪铅：17125元/吨，周跌0.17%
• 伦铅：1966美元/吨，周跌0.88%
• 沪镍：115590元/吨，周跌0.24%
• 伦镍：146200美元/吨，周跌2.34%
• 沪锡：333000元/吨，周涨3.87%
• 伦锡：41125美元/吨，周涨2.36%
• 氧化铝：24700元/吨，周跌3.33%
• 不锈钢：125650元/吨，周涨0.52%

铜（CU）

• 影响因素：
  • 宏观：IMF及世界银行上调中国经济增长预期，美联储降息25bp且重启扩表，中央经济工作会议强调积极宏观政策。
  • 原料端：铜矿现货加工费维持偏紧格局，港口库存小幅回升。
  • 冶炼端：硫酸价格回升，冶炼厂亏损缩窄。
  • 需求端：铜价上涨抑制下游需求，精炼铜杆开工率下滑。
  • 库存：三大交易所显性库存累库，全球铜显性库存小幅增加。
• 投资观点：震荡调整，美联储降息提振铜价，但高价抑制需求，关注低多机会。
• 交易策略：单边逢低做多，套利沪铜正套。
• 关键数据：
  • 沪铜收盘价：94080元/吨，周涨1.4%
  • 伦铜收盘价：11552.5美元/吨，周涨1.8%
  • 电解铜产量：110.31万吨，环比增1.1%
  • 铜冶炼厂开工率：82.38%
  • 沪铜持仓量：323万吨，近月持仓虚实比0.83

锌（ZN）

• 影响因素：
  • 宏观：美联储降息，中央经济工作会议强调宽松政策。
  • 原料端：国产加工费下滑，进口加工费继续下调。
  • 冶炼端：冶炼利润倒挂，生产节奏受抑制。
  • 需求端：淡季深入，下游消费表现一般，畏高情绪明显。
  • 库存：社库继续去化，LME锌库存持续累增。
• 投资观点：震荡，冶炼成本中枢上移，宏观利多逐渐消化。
• 交易策略：看多，内外反套。
• 关键数据：
  • 沪锌收盘价：23605元/吨，周涨1.29%
  • 伦锌收盘价：3198美元/吨，周涨3.21%
  • 锌精矿港口库存：27.1万吨
  • 锌锭社库：14.81万吨，较上周减少0.29万吨

镍·不锈钢（NI·SS）

• 镍：
  • 影响因素：
    • 宏观：美联储降息，国内社融数据向好但信贷修复偏弱。
    • 原料端：印尼镍矿升水坚挺，国内镍铁产量环比下滑。
    • 冶炼端：部分电积镍厂减产纯镍并转产硫酸镍，一体化MHP生产电积镍成本约11.1万元/吨。
    • 需求端：不锈钢价格震荡回调，300系减产力度有限，新能源车产销高增速。
    • 库存：国内纯镍库存累库，LME镍库存-0.03%。
  • 投资观点：震荡偏弱，关注国内外经济数据及政策变化。
  • 交易策略：短线偏空。
• 不锈钢：
  • 影响因素：
    • 宏观：美联储降息，国内社融数据向好但信贷修复偏弱。
    • 原料端：印尼镍矿升水坚挺，镍铁价格企稳。
    • 供给端：钢厂12月减产增加，300系减产力度有限。
    • 需求端：社会库存小幅去化，下游需求仍偏弱。
    • 库存：全国不锈钢社会库存1063572吨，周环比减1.55%。
  • 投资观点：震荡偏弱，关注宏观与钢厂动向。
  • 交易策略：短线偏空，逢高卖套。
• 关键数据：
  • 伦镍收盘价：14620美元/吨，周跌2.34%
  • 沪镍收盘价：115590元/吨，周跌1.87%
  • 不锈钢主力合约收盘价：12565元/吨，周涨0.52%
  • 300系不锈钢产量：181万吨，环比增加0.19%
  • 全国不锈钢社会库存：1063572吨，周环比减1.55%