有色金属行业周报：美联储主席再次释放鸽派信号，降息预期升温助推金价上行

行业周报 http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年07月14日 分析师：吴轩 S1070519040001 ☎ 021-61680360  wu_xuan @cgws.com 联系人（研究助理）：孙志轩 S1070118120018 ☎ 0755-83515597  sunzhixuan@cgws.com 联系人（研究助理）：封谊敏 S1070119050047 ☎ 021-31829728  fengyimin@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<中美关系边际改善 工业金属短期有望受提振>> 2019-06-30 <<美联储会议释放鸽派信号 降息预期升温推动金价上行>> 2019-06-23 <<金价长牛逻辑不变 关注废“六类”转限制带来的铜博弈机会>> 2019-06-17 美联储主席再次释放鸽派信号 降息预期升温助推金价上行 ——有色金属周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 银泰资源 0.55 0.59 25.82 24.07 中金黄金 0.08 0.1 118.50 94.80 山东黄金 0.69 0.84 58.94 48.42 紫金矿业 0.22 0.25 16.00 14.08 恒邦股份 0.52 0.63 31.67 26.14 铜陵有色 0.09 0.1 26.00 23.40 云南铜业 0.29 0.4 36.10 26.18 楚江新材 0.43 0.5 13.84 11.90 云海金属 0.75 0.9 11.16 9.30 资料来源：长城证券研究所  铜矿供应与废铜进口持续收缩 下半年铜价或逐步回暖: 本周铜加工费跌至57.5美元/吨，创2012年以来新低，铜精矿趋紧格局并未改善，部分冶炼厂已开始担忧明年铜矿采购；废铜供应受政策影响也进一步收缩，三季度废铜进口审批量24万吨，较去年同期将减少10万-13万吨。我们认为当前在供需双弱的格局下，铜价已处于底部，随着下半年需求旺季的到来有望逐步回暖，而全球货币宽松预期下，铜价也有望受益于其较强的金融属性。我们建议关注紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业。  美联储主席国会听证会再次发表鸽派言论 降息预期升温或持续推动金价上行: 7月10日，美联储主席鲍威尔公开表示美国经济前景受不确定性影响始终未得到改善，投资也因贸易问题出现显著下滑的迹象，美国经济存在超预期的通胀疲软风险，而多名FOMC委员也认为需要一定程度上放松货币政策。国际金价受此鸽派发言影响大涨，但7月11日公布的美国通胀数据略超预期，金价略有回落。目前来看美国经济数据较为疲软，通胀虽小幅回升但仍远低于通胀目标，在年内降息预期强烈的背景下，黄金投资逻辑中长期不变，同时美国国债规模再次逼近债务上限，或带来超预期的风险机会，我们建议关注中金黄金、山东黄金、恒邦股份、银泰资源。  长期关注低估值加工股 推荐云海金属、楚江新材：目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平，我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股，继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材。  风险提示：美国宏观风险 国内需求不及预期 -10%0%10%20%30%40%有色金属沪深300分析师 重点推荐公司盈利预测 核心观点 证券研究报告 行业周报 行业报告 有色金属行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 有色板块行情一览 ............................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 ...................................................................................................... 6 3. 有色行业数据库 ................................................................................................................... 7 3.1 工业金属数据库 .......................................................................................................... 7 3.2 小金属数据库 .............................................................................................................. 9 3.3 贵金属数据库 ............................................................................................................ 10 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：LME铜价及库存 ............................................................................................................. 7 图2：SHFE铜价及库存 ............................................................................................................ 7 图3：LME铝价及库存 ............................................................................................................. 8 图4：SHFE铝价及库存 ............................................................................................................ 8 图5：LME铅价及库存 ............................................................................................................. 8 图6：SHFE铅价及库存 ............................................................................................................ 8 图7：LME锌价及库存 ............................................................................................................. 9 图8：SHFE锌价及库存 ............................................................................................................ 9 图9：LME锡价及库存 ............................................................................................................. 9 图10：SHFE锡价及库存 .......................................................................................................... 9 图11：LME镍价及库存 ........................................................................................................... 9 图12：SHFE镍价及库存 .......................................................................................................... 9 图13：伦敦现货黄金及美元指数 ........................................................................................... 10 图14：COMEX黄金及库存 ................................................................................................... 10 图15：COMEX银及库存 ....................................................................................................... 10 表1：本周各子板块涨跌幅情况(2019.7.8-2019.7.12) ............................................................. 4 表2：本周涨幅前五个股(2019.7.8-2019.7.12) ......................................................................... 4 表3：本周跌幅前五个股(2019.7.8-2019.7.12) ......................................................................... 4 表4：工业金属价格(2019.7.8-2019.7.12) ................................................................................. 7 表5：小金属价格(2019.7.8-2019.7.12) ..................................................................................... 9 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 有色板块行情一览 本周有色板块整体跌幅为-3.63%，