银行业周报：并购贷款新规发布，美联储主席释放鸽派信号

银行周报（0818-0824）：并购贷款新规发布，美联储主席释放鸽派信号 报告摘要 行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为3.49%、4.18%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为-0.44%、-0.49%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为1.25%，跑赢沪深300指数2.93pct，在申万一级行业中排名第28；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为3.19%、0.81%、-0.08%、0.75%。3）个股方面，国有行板块农业银行（6.57%）、中国银行（4.59%）、邮储银行（3.49%）表现居前，股份行板块浦发银行（2.58%）、兴业银行（2.02%）、民生银行（0.64%）表现居前，城商行板块青岛银行（2.46%）、西安银行（2.11%）、兰州银行（2.03%）表现居前，农商行板块江阴银行（7.13%）、瑞丰银行（3.05%）、苏农银行（2.45%）表现居前。 ◼子行业评级 数据跟踪：1）估值及交易热度，截至2025年08月22日，银行板块PB-LF估值为0.74倍，位于近5年91.30%分位数水平；个股股息率中位数为4.32%，高出10年期国债到期收益率2.54pct；当周成交额占比为1.29%，环比-0.31pct；当周换手率为1.61%，环比+0.00pct。2)流动性，7月末M1、M2同比分别+5.60%、+8.80%，M1-M2剪刀差为-3.20pct；当周央行净投放资金1.27万亿元，本年累计净投放资金1.83万亿元。3)利率及信用利差，截至2025年08月22日，7天OMO为1.40%，1年期、5年期LPR分别为3.00%、3.50%；10年期国债YTM为1.78%，周环比+3.53bp；5年期AAA级企业债、城投债信用利差分别为22.83bp、28.43bp，周环比分别+4.32bp、5.79bp。4）社融及信贷收支，7月末社融存量为431.26万亿元，同比+9.00%；7月单月、累计社融增量为1.13、23.99万亿元，同比+0.36、+5.12万亿元；7月末中资银行贷款、存款余额分别为261.56、299.35万亿元，同比分别+7.54%、+8.94%。 国 有 大 型 银行Ⅱ看好全 国 性 股 份制银行Ⅱ看好区域性银行看好 ◼推荐公司及评级 中信银行增持招商银行买入重庆银行增持渝农商行买入 相关研究报告 板块观点：增量政策持续落地稳定市场预期，公募基金考核评级机制改革落地有望提高银行板块配置力度；适度宽松的货币政策环境下，银行板块作为红利资产仍具备强吸引力。建议关注：1）受益于增量政策下预期修复的顺周期标的，如【中信银行】【招商银行】；2）区域红利充足、基本面改善、红利属性强劲标的，如【重庆银行】【渝农商行】。 <<常熟银行2025年中报点评：量稳价韧，分红提升>>--2025-08-24<<汇丰控股2025年中报点评：聚焦亚洲主业，盈利保持韧性>>--2025-08-15 风险提示：经济增长不及预期、息差持续收窄、资产质量恶化 证券分析师：夏芈卬电话：010-88695119E-MAIL：xiama@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523030003研究助理：王子钦E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124010010 目录 一、行情回顾......................................................................4二、数据跟踪......................................................................6三、行业动态......................................................................9 图表目录 图表1：近5年上证指数、沪深300走势.................................................4图表2：近5年中证全债、中证全债（净）走势...........................................4图表3：本周申万一级行业涨跌幅.......................................................4图表4：本周银行各板块涨跌幅.........................................................4图表5：本周国有行板块个股涨跌幅.....................................................5图表6：本周股份行板块个股涨跌幅.....................................................5图表7：本周城商行板块个股涨跌幅.....................................................5图表8：本周农商行板块个股涨跌幅.....................................................5图表9：申万银行指数PB估值及5年分位数..............................................6图表10：静态股息率TOP20及10年期国债YTM............................................6图表11：申万银行指数成交额占比及换手率..............................................6图表12：M1、M2同比增速及剪刀差.....................................................6图表13：央行货币投放量与回笼量......................................................7图表14：1年、5年LPR及7天逆回购利率...............................................7图表15：R007及DR007................................................................7图表16：隔夜、1周、1月shibor......................................................7图表17：1月、3月、6月同业存单发行利率..............................................8图表18：1年、10年、30年国债到期收益率..............................................8图表19：5年期AAA、AAA-、AA+企业债信用利差..........................................8图表20：5年期AAA、AA+、AA城投债信用利差............................................8图表21：社融存量及同比..............................................................9图表22：社融增量累计值及累计同比....................................................9图表23：中资银行贷款余额及同比增速..................................................9图表24：中资银行存款余额及同比增速..................................................9 一、行情回顾 大盘：本周上证指数、沪深300涨跌幅分别为3.49%、4.18%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为-0.44%、-0.49%。 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 板块：申万银行指数涨跌幅为1.25%，跑输沪深300指数2.93pct，在申万一级行业中排名第28；其中国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅为3.19%、0.81%、-0.08%、0.75%。 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 个股： 国有行板块，涨跌幅前三为农业银行（6.57%）、中国银行（4.59%）、邮储银行（3.49%），涨跌幅后三为交通银行（1.88%）、工商银行（1.06%）、建设银行（0.44%）。 股份行板块，涨跌幅前五为浦发银行（2.58%）、兴业银行（2.02%）、民生银行（0.64%）、浙商银行（0.61%）、光大银行（0.51%），涨跌幅后四为华夏银行（0.38%）、招商银行（-0.09%）、平安银行（-0.17%）、中信银行（-0.50%）。 城商行板块，涨跌幅前五为青岛银行（2.46%）、西安银行（2.11%）、兰州银行（2.03%）、郑州银行（1.94%）、江苏银行（1.55%），涨跌幅后五为宁波银行（-0.64%）、上海银行（-0.80%）、成都银行（-1.32%）、齐鲁银行（-2.38%）、南京银行（-2.75%）。 农商行板块，涨跌幅前五为江阴银行（7.13%）、瑞丰银行（3.05%）、苏农银行（2.45%）、张港行（2.26%）、青农商行（2.03%），涨跌幅后五为紫金银行（1.36%）、无锡银行（1.31%）、常熟银行（-0.26%）、沪农商行（-0.45%）、渝农商行（-1.22%）。 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 二、数据跟踪 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 三、行业动态 【并购贷款“新规”发布“向新质生产力转型升级”或成硬指标】 8月20日，国金融监督管理总局就关于《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）公开征求意见。重要内如下：一、商业银行应当考虑并购交易和并购贷款风险，审慎确定并购贷款占并购交易价款的比例，确保并购资金中含有理比例的权益性资金，范高杠杆并购融资风险。二、控制型并购贷款占并购交易价款的比例不得高于70%，权益性资金占并购交易价款的比例不得低于30%。三、参股型并购贷款占并购交易价款的比例不得高于60%，权益性资金占并购交易价款的比例不得低于40%。四、《办法》商业银行受理的并购贷款申请应当 符的基本条件中包括：并购方与目标企业之间具有较高的产业相关度或者战略协同性，有助于推进整重组、优化产业布局，或者向新质生产力转型升级。五、商业银行全部并购贷款余额占同期本行一级资本净额的比例不得超过50%。参股型并购贷款余额不得超过本行全部并购贷款余额的30%。六、商业银行应当加强贷前调查，范关联企业之间利用虚假并购交易套取银行信贷资金的行为。（来源：中国基金报） 【鲍威尔最新表态暗示美联储可能降息】 当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年上表示，当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策。鲍威尔称，美联储