粕类日报：利多影响仍然存在，盘面阶段性震荡

核心观点与关键数据

• 美豆市场：美豆盘面整体以震荡运行为主，月度供需报告未对出口进行下调，整体报告变化有限。美豆受出口持续偏慢影响下盘面预计仍有一定压力，但价格已下跌较多，回落深度受限，后续以高位震荡为主。
• 巴西大豆：巴西新作播种进度加快，但整体仍处于历史同期较低水平，各机构评估整体以丰产为主。巴西旧作出口与压榨增加，市场需求端支撑明显。阿根廷大豆旧作产量较大，压榨与出口增加，压力有所好转。
• 国内豆粕市场：国内现货继续呈现供需偏宽松状态，油厂开机率维持高位，市场供应充足，提货量增加，库存整体维持高位。豆粕库存较上周下降，但同比去年增加。
• 国内菜粕市场：菜粕需求继续有逐步转弱表现，油厂开机基本进入停滞阶段，菜籽供应量维持低位，颗粒菜粕仍然维持高位。菜粕库存环比上周增加。

研究结论

• 美豆：预计价格变化有限，更多受大豆出口以及压榨变化情况影响。
• 国内豆粕：中长期角度来看，预计价格压力仍然存在。豆粕盘面月间价差呈现偏强运行态势，价格维持高位同时供应紧张可能仍然存在。
• 国内菜粕：预计后续供应端压力仍然明显。菜粕月间价差跟随上涨，在豆粕整体偏强带动下，预计月间价差仍有较强支撑。

交易策略

• 单边：少量参与布局多单。
• 套利：MRM价差缩小。
• 期权：卖出宽跨式策略。

关键数据

• 油厂大豆实际压榨量：205.58万吨，开机率为56.55%。
• 大豆库存：715.52万吨，较上周下降18.44万吨，同比去年增加168.49万吨。
• 豆粕库存：116.19万吨，较上周下降4.13万吨，同比去年增加48.14万吨。
• 沿海地区主要油厂菜籽库存：0万吨，环比上周持平。
• 菜粕库存：0.02万吨，环比上周增加0.01万吨。