集运指数（欧线）：震荡市

集运指数（欧线）：震荡市 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：2026年1、2月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视） 1.哈马斯指责以军严重违反加沙停火协议。金十数据12月16日讯，当地时间12月16日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高级官员加齐·哈马德发表电视讲话，强烈谴责以军持续违反加沙停火协议，称这些行为已使协议濒临破裂，并呼吁相关斡旋方立即采取行动。（央视） 2.市场消息：以色列对加沙城东部发动了一系列空袭。 昨日，集运指数（欧线）高开低走。MSC1月上旬落地200美元/FEU涨幅，略低于市场预期，带动整体情绪转弱。主力2602合约减仓582手，收于1686.8点，跌幅1.62%；次主力2605合约增仓271手，收于1112.7点。 即期运费方面，MSC率先开出1月上旬报价，报2840美元/FEU，环比12月下旬上调200美元/FEU，涨幅略低于市场预期，体现出其相对务实的1月上旬挺价策略。盘后MSK1月第1周上海-伦敦开舱价报至2800美元/FEU，环比52周上调500美元/FEU，涨幅好于市场预期；鹿特丹、汉堡等其他港口未一同开出，背后反映出MSK相对偏纠结的一面；今明两日关注鹿特丹、汉堡的开舱，主观预计大概率持平或小幅高于伦敦港报价。基于两大头部的定价基色，我们预计PA联盟1月第1周或跟随MSC涨200美元/FEU，落地价格位于2600美元/FEU上下；OA联盟报价或位于2800~3000美元/FEU区间，涨幅在300~500美元/FEU；运价中枢位于2800美元/FEU上下。 运力端，1月周均运力从32.7下修至31.8万TEU/周（未计入3艘待定航次运力），主要变化在于：①Gemini联盟上周统计的新添航次“MDV ELECTRA”号已撤销；②MSC Britannia航线1月WK1、WK3、WK4计划船舶从此前的15,600TEU左右的船型、全部替换成13,100TEU左右的船型；③PA联盟原FE3 WK4由HMM GDANSK（23,964TEU）执行，现改为从FE4 WK3抽调ONE TREASURE（20,182 TEU）执行，另抽调ONE FOCUS（15,250 TEU）补充FE4的运力，因此WK3-WK4 PA整体舱位小幅缩减8,714 TEU。 主观预计目前1月的3艘待定航次有较大概率是空班；若确定如此，1月周均运力定在31.8万TEU/周，与8月的31.8万TEU/周和12月的32.0万TUE/周均基本持平。周度级别而言，供应端的压力主要集中在1月第二周33.2万TEU，剩余周的运力均处在29.9-31.5万TEU区间。2月目前包含3艘空班、9艘待定，周均运力27.8万TEU/周（未计入9艘待定航次运力），后续等待船司春节期间的停航计划（约在1月上旬发布）发布，仍存在较大的修正空间。 需求端，12月下旬市场货量遵循季节复苏，随着1月宣涨涵的来临，52周订舱速率明显提升，预计月底包括PA联盟在内的船司基本能装满，且欧系船司延续爆舱的态势。往后看，1月将达到农历年的货量峰值。 对于2602合约，中期来看，1月初运价中枢或在2800美元/FEU上下；考虑到1月运力整体有所下修，对于1月下旬而言，一方面船司有囤货驱动，但另一方面运力压力有所减缓，运价的走势或更多取决于春节前出口需求的强度以及2月空班力度，下旬走势在目前面临极大的不确定性。大逻辑上，02比拼的是运价高度、拐点时间以及后续的跌价速率。 对于2604合约，逢高空配的胜率相对更高；底部空间是否能打开或更多取决于船司复航进度。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。