核心观点与关键数据
基本面跟踪：
- 集运指数（欧线）震荡偏强，主力2510合约收盘于1093.7点，涨幅2%；次主力2512合约收盘于1653.9点，涨幅1.71%。
- 盘后SCFIS指数收于1254.92点，环比下降185.32点（-13%）。
- 即期运费方面，2510合约三期交割结算价样本或跌至1450~1500美元/FEU区间，折SCFIS指数约在1015~1050点附近。
宏观新闻：
- 以色列与哈马斯冲突持续，巴勒斯坦总统呼吁哈马斯交出武器。
- 特朗普将提出加沙和平及战后治理原则，不涉及哈马斯。
- 哈马斯要求60天停火期。
运力与运价：
- 9月空班增加1艘至7艘，运力小幅下修至29.2万TEU/周。
- 10月周均运力下修至26.6万TEU/周，运力同比增速1%，停航主要集中在10月第二周。
- 11月HMM联盟发布空班计划，中国-欧洲有3条空班；MSC多条待定航次改为正常派船，11月将有3艘新船下水。
- 11月（44-48周）待定航次缩减至2艘，空班数量5艘，加班船1艘，周均运力目前为31万TEU/周，同比+10%，环比+14%。
市场分析：
- 2510合约预计低位窄幅震荡为主。
- 2512合约旺季12月存在利空因素：①春节偏晚导致货量峰值延后；②运力过剩压力加大，运价中枢下移。
- 2512合约预计在1550-1800点之间宽幅震荡，倾向于单边观望。
- 2602合约因春节较晚，02合约不一定贴水12合约，相对估值高低暂时难以看清。
策略建议：
- 中长期关注02-04正套和12-04正套逢低做阔的机会。
风险提示：
- 国庆假期前资金集中性减仓、移仓换月等行为导致的价格波动。
- 中东地缘快速降温。
- 中美关税政策变化带来的情绪扰动。
研究结论
集运指数（欧线）当前处于震荡市，2510合约预计低位窄幅震荡，2512合约在1550-1800点之间宽幅震荡，2602合约相对估值暂时不明。中长期策略上建议关注02-04正套和12-04正套逢低做阔的机会。需关注国庆假期前市场波动、中东地缘及中美关税政策变化等风险因素。
