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【宏观快评】非农报告之外的美国就业市场观察
农林牧渔
2025-12-08
华创证券
D***
AI智能总结
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核心观点
政府停摆导致数据断更和AI技术发展,引发了市场对于非农报告“看不见”的就业市场信息的关注。
目前,无论是货币政策制定者、学术研究领域还是市场研究层面,对AI对就业影响的前景均判断不明。
就业“新”趋势:AI是替代还是创造岗位?
货币政策制定者
关注AI的“双重效应”:促进经济产出增长的同时可能又压制了就业。
部分地方联储的调查或研究表明,当前AI对就业市场的净影响仍然有限,但前景仍不明朗,存在高度不确定性。
纽约联储调查:预计未来将出现更显著的裁员和招聘缩减。
圣路易斯联储研究:人工智能渗透率与失业率增幅呈正相关。
芝加哥联储研究:人工智能普及程度与就业增长呈正相关,AI总体上增加了就业机会。
学术研究
AI对就业的净影响方向不明。
部分研究证实AI的就业替代效应,即AI会挤压就业(特别是低技能岗位)。
另一部分研究指出AI的就业创造效应,即AI科技发展本身会创造新兴岗位,也可能通过推动生产率提升带动整体就业需求增长。
AI或对最易受AI影响的职业领域的青年从业者造成显著的负面打击。
市场研究
多数研究聚焦当下或短期,认为AI对整体就业影响有限但行业异质性显著,但具体对行业影响如何也存在分歧。
摩根大通Feroli指出AI已有取代“知识工作者”的迹象。
美银Bowley则从数据相关性出发得出结论:在AI应用率较高的白领行业,AI使用与就业增长的正相关性更为显著。
高盛认为AI的应用只会对就业水平产生有限且相对短暂的影响。
摩根士丹利的Berger则认为人工智能可能对就业增长产生积极的净效应。
就业“新”指标:非农之外的观测体系
从6个跟踪指标来看,美国劳动力市场的近期(10-11月)趋势是继续慢性趋弱:
劳动力需求走弱(职位空缺数下降)
新增就业下滑
失业率或趋于小幅抬升
新增就业数跟踪指标
ADP就业报告
:趋势走弱,9月、10月、11月ADP新增就业分别为2.4万、0.3万、-0.4万。
Revelio Labs就业报告(RPLS)
:近两月新增就业人数回落,9月、10月、11月新增就业人数分别为3.8万、-1.5万、-9.0万。
失业率跟踪指标
挑战者裁员报告
:美国大企业裁员计划数量震荡回升,11月为9.3万。
初领和续领失业金人数
:初领失业金人数在下降,但续领失业金人数中枢趋势抬升,或反映美国劳动力市场失去工作后再找新工作的难度有所抬升。
与失业相关的谷歌搜索量
:近期失业相关谷歌搜索热度有所提升,10月热度指数升至6.4。
职位空缺数跟踪指标
INDEED职位空缺指数
:美国职位空缺数趋势下滑,显示招聘需求趋弱,但周度数据有所反弹。
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