宏观研究快评：2015年6月份美国非农就业数据简评-美国就业市场基本维稳

请务必阅读正文后的免责声明部分 民族特色 精深实用 美国就业市场基本维稳—2015年6月美国非农就业数据简评 宏观研究快评 (2015.07.03) 投资要点：  美国6月新增非农就业人口22.3万人，丌及预期的增加23.3万人。5月值大幅下修为增加25.4万人。数据显示二季度以来美国就业市场回暖趋労丌如预期强劲，美国经济增长仍具备劢能，但复苏戒较为温和。  从分项数据看，本月新增非农就业人数的大幅缩减主要来自服务生产中休闲和酒店业新增就业人数的减少，这不外围经济复苏乏力、丌确定性增加导致的旅游人数减少有一定关系。  本月失业率降0.2个百分点至5.3%，为2008年4月以来最低。同时，劳劢力参不率降0.3个百分点至62.6%，创1977年10月以来最低。失业率的下降不劳劢力参不率下降有一定关系，但同时也体现了美国失业人数在大幅减少。数据显示大量人口正在离开劳劢力市场。另外，联储较为关注的平均薪资不上月持平。  美国就业数据表现分化，但整体来看就业市场基本维持稳定。6月非农数据表现丌佳为就业市场的正常波劢，暂丌能构成美国经济增长放缓的证据，而目前对于联储9月加息较大的影响因素来自海外局労的溢出效应。我们暂时仍维持联储大概率9月加息的预估，认为年内仅有一次加息的概率较大。 分析师：高谦 执业证书编号：S0050512060001 Tel：010-59355995 Email：gaoqian@chinans.com.cn 分析师：朱启兵 执业证书编号：S0050514080001 Tel：010-59355979 Email：zhuqb@chinans.com.cn 联系人：张琳 Tel：010-59355838 Email：zhanglin@chinans.com.cn 相关研究 《经济仍处下行通道——2015年6月经济数据前瞻》 2015-07-03 《制造业温和扩张，经济增长劢能依然较弱—2015年6月制造业PM I简评》 2015-07-02 《美国制造业景气程度继续回升，支撑9月加息预期—6月美国制造业PM I数据简评》 2015-07-02 《需求边际复苏，言企稳尚早——2015年6月非制造业PM I简评》 2015-07-02 《投资收益增速放缓，企业利润显著回落——2015年5月工业企业经营数据点评》 2015-06-30 《制造业景气程度依然较弱，“稳增长”仍需财政发力—2015年6月汇丰制造业PM I预览值简评》 2015-06-24 证券研究报告 宏观研究快评 2015年07月03日 宏观研究快评 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页 正文目录 数据：6月美国新增非农就业人口22.3万人，失业率5.3% ............................................................................................................... 3 一、新增非农人数下滑，美国经济温和复苏 ........................................................................................................................................... 3 二、失业率创新低，平均薪资维稳 ............................................................................................................................................................. 3 三、就业市场数据表现分化 .......................................................................................................................................................................... 4 四、非农数据不及预期对加息进程影响较小 ........................................................................................................................................... 5 图表目录 图1：6月美国新增非农就业数据下滑 ...................................................................................................................................................... 3 图2：商品生产和服务生产分项................................................................................................................................................................... 3 图3：6月美国失业率及劳动力参与率均回落 ......................................................................................................................................... 4 图4：6月平均薪资与上月持平.................................................................................................................................................................... 4 图5：美国当周初请失业金人数有所上升................................................................................................................................................. 4 图6：6月美国ADP新增就业数据回暖 .................................................................................................................................................... 4 图7：6月美国制造业PM I继续回暖.......................................................................................................................................................... 5 图8：5月美国通胀率维持低位.................................................................................................................................................................... 5 宏观研究快评 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页 数据：6月美国新增非农就业人口22.3万人，失业率5.3% 7月2日美国劳工部发布报告显示，美国6月新增非农就业人口22.3万人，不及预期的增加23.3万人，5月值从增加28万人大幅下修为增加25.4万人。4月值由22.1万人下修至18.7万人。 本月失业率下降0.2个百分点至5.3%，为2008年4月以来最低，预期5.4%，前值5.5%。劳动力参与率降至62.6%，创1977年10月以来最低，预期和前值均为62.9%。 另外，美国6月平均每小时工资持平于24.95美元，同比增加2%。平均每周工时持平于34.5小时。 点评：美国就业市场基本维稳 一、新增非农人数下滑，美国经济温和复苏 美国6月新增非农就业人口22.3万人，不及预期的增加23.3万人。5月值从增加28万人大幅下修为增加25.4万人。4月值由22.1万人下修至18.7万人。新增非农就业人数在连续两个月回升之后出现下滑，且前两个月值被大幅下修，显示二季度以来就业市场回暖趋势不如预期强劲，美国经济增长仍具备动能，但复苏或较为温和。 图1：6月美国新增非农就业数据下滑 图2：商品生产和服务生产分项 资料来源：Wi nd，民族证券 资料来源：Wi nd，民族证券 从分项数据看，本月新增非农就业人数的大幅缩减主要来自服务生产中休闲和酒店业新增就业人数的减少，这与外围经济复苏乏力、不确定性增加导致的旅游人数减少有一定关系。 具体数据显示，商品生产行业的新增非农就业人数减少3000人至1000人。其中，采矿业本月减员3000人，连续第6个月减员，但减员人数为6个月最小。采矿业的持续减员仍主要受石油相关行业不景气的影响，但这一负面影响在明显减小。本月建筑业没有新增就业人员，已连续第二个月下滑。而制造业新增就业人数减少3000至4000人。 服务生产行业新增非农就业人数22.2万人，较上月少增2.8万人。其中，除批发业和公用事业有所减员外，其余行业均有不同程度的新增就业人口，而专业和商业服务、教育和保健服务、休闲和酒店业就业人数较上月少增，其他行业新增就业人数均较上月有所增加。 二、失业率创新低，平均薪资维稳 本月失业率下降0.2个百分点至5.3%，为2008年4月以来最低，预期5.4%，前值5.5%。同时，劳动力参与率降至62.6%，创1977年10月以来最低，预期和前值均为62.9%。本月失业率的下降与劳动力参与率下降有0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.002011-032011-062011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-06美国:新增非农就业人数:总计:季调（单位：千人）-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.002014-032014-042014-052014-062014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-06美国:新增非农就业人数:私人:服务生产:当月值:季调美国:新增非农就业人数:私人:商品生产:合计:当月值:季调 宏观研究快评 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第4页 一定关系；但同时，失业率的下滑也体现了美国失业人数在大