一、行情回顾与操作建议
- 当日行情：11月经济数据全面低于预期，投资端跌幅扩大，银行间资金宽松，但债市集体走弱，超长端调整剧烈。
- 利率现券：银行间主要期限利率现券收益率多数回升，长端上行幅度更大（约2bp），10年国债活跃券收益率报1.857%。
- 资金市场：银行间资金面进一步走松，公开市场净回笼714亿元，银存间隔夜加权在1.27%附近，7天回购利率回落至1.444%。
- 结论：基本面边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张；12月政治局会议定调“延续适度宽松货币政策”，债市显著调整风险有限；但跨周期调节或导致短期宽松政策难落地，公募新规引发机构集中减持加大短期波动。
- 估值分析：债市调整后利率回归合理定价，与政策利率偏差收窄，基差回升至历史中枢上方；期货较现券略有超调，若市场情绪改善，期货存在补涨空间。
- 短期因素：需求端延续偏弱，基本面对债市支撑不变；美联储重启扩表维持海外流动性宽松，但国内宽松预期未升温，配置盘谨慎，交易盘拥挤是国债期货波动主要原因。
二、行业要闻
- 经济数据：11月规模以上工业增加值增4.8%，服务业生产指数增4.2%，社会消费品零售总额增1.3%；固定资产投资降2.6%，房地产开发投资降15.9%，新建商品房销售面积降7.8%。
- 金融数据：前11个月人民币贷款增15.36万亿元，社会融资规模增33.39万亿元（超去年全年）；M2同比增长8%，M1同比增长4.9%。
- 政策表态：央行行长潘功胜表示继续实施适度宽松货币政策，把握好力度、节奏；财政部部长蓝佛安表示落实积极财政政策，保持政策力度和连续性。
三、数据概览
- 国债期货行情：展示国债期货主力合约价格走势图。
- 货币市场：展示银行间市场利率（如SHIBOR、DR007等）走势图。
- 衍生品市场：展示与国债相关的衍生品（如国债期权）价格走势图。
