核心观点
12月15日，豆类油脂期价冲高回落，呈现近强远弱持续宽幅震荡格局。豆一期价承压于5日均线压力，下探20日和30日交汇处支撑，伴随减仓1万手；豆二期价探底回升，暂获5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价围绕5日均线震荡运行，伴随增仓3.9万手；菜粕期价震荡偏强，承压于60日均线压力，暂获5日均线支撑，资金变化不大。油脂期价探底回升，豆油期价承压于5日均线压力，伴随增仓1.7万手；棕榈油期价震荡偏弱，承压于5日均线压力，伴随增仓1.7万手；菜籽油期价跌幅近2%，承压于10日均线压力，资金变化不大。
产业动态
- 拉尼娜现象持续：美国气候预测中心报告显示，当前拉尼娜现象预计仍将持续一到两个月，预计2026年1月至3月逐步过渡到中性状态。弱拉尼娜影响可能延续至北半球早春，但全球大范围农区不太可能出现显著干旱问题。
- 欧盟油籽及植物油进口量下降：截至12月7日，2024/25年度欧盟27国大豆进口量同比减少10%，油菜籽进口量同比减少40%，葵花籽进口量同比减少26%。豆粕进口量同比减少13%。植物油方面，豆油进口量同比增长167%，葵花籽油进口量同比减少21%，棕榈油进口量同比减少19%。
- 阿根廷大豆播种加速：截至12月10日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成58.6%，高于一周前的44.7%，同比落后幅度缩窄至5%。大豆作物整体长势优秀，97%的作物评级正常到优良。BAGE预测2025/26年度阿根廷大豆种植面积为1760万公顷，产量为4850万吨，低于上年的5030万吨。
- 油脂板块承压：菜油因供应修复+政策预期落空共振，首批5万吨澳洲新季菜籽进入压榨环节，沿海压榨量周增12%。棕榈油市场来看，马来西亚棕榈油出口坍塌，12月1-15日出口降幅扩大至16.4%，库存去化预期延后；国内库存继续攀升，期价延续震荡偏弱运行。豆油面临抛储预期+消费疲软的双重压力，国内豆油库存再度攀升，出口窗口关闭，期价承压。
研究结论
豆类市场延续近强远弱格局，豆粕近月合约驱动来自现货支撑，远月合约受美豆成本坍塌影响陷入震荡。油脂板块全线承压，核心矛盾仍聚焦全球库存高压传导。菜油因供应修复+政策预期落空共振，棕榈油市场库存去化预期延后，豆油面临抛储预期+消费疲软的双重压力。后市关注政策调控强度，若大豆抛储溢价持续，近月仓单问题或延至交割月；基差回归路径，当前01合约升水现货380元，短期近强远弱难逆转。
