豆类油脂市场分析总结
核心观点
12月3日，豆类油脂整体震荡偏强运行。豆类市场呈现近弱远强分化，资金流向远期2605合约；油脂市场外强内弱，品种分化明显。
豆类市场
- 豆一期价：震荡偏强，暂获20日均线支撑，资金变化不大。
- 豆二期价：探底回升，突破5日、10日、20日均线压力，资金变化不大。
- 豆粕期价：震荡偏强，突破5日和20日均线压力，伴随减仓6万手。
- 菜粕期价：震荡偏弱，承压于5日和10日均线压力，伴随减仓2.6万手。
美豆期价受中国采购预期支撑高位运行，但巴西大豆丰产预期及美豆升水限制上行空间。国内豆粕高库存与油厂高压榨量压制价格，下游生猪养殖存栏高位支撑饲料需求。短期豆粕2605合约维持区间震荡，关注南美天气变化及中国采购美豆进展。
油脂市场
- 豆油期价：暂获5日均线支撑，伴随减仓1.8万手。
- 棕榈油期价：涨幅近1%，暂获30日均线压力，伴随减仓2.7万手。
- 菜籽油期价：承压于5日均线压力，下探30日均线支撑，伴随减仓1.1万手。
BMD棕榈油受东南亚减产预期及印度采购回暖支撑表现坚挺，但国内油脂库存高企抑制价格上行空间。油脂品种分化明显，棕榈油因进口利润倒挂及成本支撑表现偏强；豆油受大豆到港充足及库存攀升影响，区间震荡；菜籽油因国内供给边际改善及高库存压制，走势转弱。短期油脂板块缺乏单边驱动，多空博弈加剧，关注东南亚产量数据、国内库存去化节奏及国际原油价格波动。
产业动态
- 美国天气：冬季风暴影响中西部、阿巴拉契亚山区及东北部，可能对交通、电力系统及居民生活带来挑战。
- 美国CFTC持仓报告：10月份第三周投机基金在CBOT大豆期货及期权大举净买入。
- 巴西大豆播种：2025/26年度大豆播种进度为86.0%，高于五年同期均值，但低于去年同期。南里奥格兰德州因缺雨暂停播种。
- 巴西大豆产量预测：CONAB预测产量将增长3.6%，达到创纪录的1.776亿吨；PAN预测产量将达到1.7189亿吨，略高于早前预期，但拉尼娜现象仍令人担忧。
- 马托格罗索州作物状况：大豆和玉米产量预测与11月持平，部分地区降雨增加缓解缺墒压力。
研究结论
短期豆粕2605合约维持区间震荡，关注南美天气及中国采购美豆进展；油脂板块缺乏单边驱动，关注东南亚产量数据、国内库存去化节奏及国际原油价格波动。
