轻工纺服行业周报：金属包装企业加速出海，海外市场前景广阔

主要观点

奥瑞金、宝钢包装和昇兴股份等国内金属包装企业正积极加速海外市场拓展，通过收购、新建生产基地等方式布局东南亚、欧洲等地区。奥瑞金收购澳洲Jamestrong公司，并计划在泰国和哈萨克斯坦新建二片罐生产线；宝钢包装在马来西亚和柬埔寨新建铝制易拉罐和两片罐生产线；昇兴股份在柬埔寨和越南新建制罐生产线。这些举措旨在满足公司战略客户需求，强化区域协同，提升海外市场份额。

市场分析

全球二片罐市场规模预计未来将保持平稳增长，2024年市场规模为2654.72亿元，预计到2031年将达到3179亿元，2025-2031年CAGR为3%。啤酒是二片罐最大的下游市场，约占57%的份额，全球啤酒市场规模预计到2030年将达到12483亿美元，2025-2030年CAGR为6.8%。

企业经营情况

2020-2024年，奥瑞金、昇兴股份和宝钢包装的境外营业收入CAGR分别为84.26%/85.12%/19.74%。2024年，奥瑞金/昇兴股份/宝钢包装的境外收入分别为11.84亿元/9.54亿元/23.77亿元，分别占到公司总收入的8.66%/13.38%/28.58%。头部金属包装企业境外业务毛利率也显著高于境内业务，2024年，昇兴股份境外业务毛利率为20.84%，较境内业务毛利率+7.32pct；宝钢包装境外业务毛利率为14.33%，较境内业务毛利率+8.73pct。

投资建议

建议关注家居板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道；造纸板块关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业；包装板块关注奥瑞金、宝钢包装、昇兴股份等头部企业；出口板块关注交易关税情绪下错杀的出海标的。