总结
资讯要闻及点评
- 中央经济工作会议：会议定调2026年经济工作，强调实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，聚焦扩大内需、发展新质生产力等八大任务。会议指出我国经济顶压前行，但仍面临老问题、新挑战，需坚定信心应对挑战。
- 海关总署数据：2025年前11个月，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6%。出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%。主要特点包括一般贸易、加工贸易进出口增长，对东盟、欧盟进出口增长，民营企业进出口增长，机电产品出口占比超6成。
- CPI数据：11月份，CPI同比上涨0.7%，涨幅扩大；核心CPI同比上涨1.2%，连续3个月超1%。环比略降0.1%，主要受服务价格季节性下降影响。
- PPI数据：11月份，PPI环比上涨0.1%，连续两个月上涨。同比降幅略有扩大至2.2%，主要受上年同期对比基数走高影响。
- 美联储降息：美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。未来降息步伐或放缓。
周观点
- 中央经济工作会议：会议为2026年经济工作明确方向，宏观政策方面强调积极的财政政策和适度宽松的货币政策；产业结构方面将科技创新置于突出位置，AI、半导体、机器人等高技术壁垒赛道有望迎来政策与基本面双重支撑。
- 光模块：海外AI数据中心建设推动高速光模块需求飞速上扬，全球对AI算力需求的爆发式增长，使得光模块迎来广阔的市场空间。
市场概览
- 主要指数表现：本周国内证券市场主要指数表现分化，创业板指涨幅最大为2.74%，申万一级行业中，通信涨幅最大为6.27%。
- 两市交易额：数据来源：Wind，源达信息证券研究所。
- 本周热点板块涨跌幅：数据来源：Wind，源达信息证券研究所。
投资建议
- 科技：建议关注人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等。
- 非银金融：建议关注券商和保险。
- 有色金属：（1）铜：铜价有望延续上行趋势；（2）能源金属：锂、钴、镍等中长期景气度仍值得关注；（3）黄金：黄金的上涨格局有望进一步延续。
- 电力设备：建议关注AI驱动电力需求增长、数据中心、新能源驱动储能需求提升。
- 机械：建议关注工程机械、重卡等。
- 内需：以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放。
- 红利：红利资产对风险偏好较低的资金有吸引力。
风险提示
- 政策变化超预期风险
- 经济环境变化超预期风险
- 市场短期波动风险
