浙商宏观李超本月美联储如期降息25BP并启动准备金管理工具恢复购买国

从购买规模来看，12月初定购买400亿美元1年期以内短债，此后数月预计继续维持较高购买规模以对冲国债发行、政府存款波动对流动性的冲击，明年4月发行高峰后购买规模可能相机抉择调整。 从政策意图来看，该工具旨在维持合意的准备金水平，近期隔夜市场表现充分说明美国流动性环境已处于紧平衡状态。 【浙商宏观||李超】本月美联储如期降息25BP，并启动准备金管理工具，恢复购买国债（优先购买1年期内短债）。 从购买规模来看，12月初定购买400亿美元1年期以内短债，此后数月预计继续维持较高购买规模以对冲国债发行、政府存款波动对流动性的冲击，明年4月发行高峰后购买规模可能相机抉择调整。 从政策意图来看，该工具旨在维持合意的准备金水平，近期隔夜市场表现充分说明美国流动性环境已处于紧平衡状态。 本月点阵图仅给出明年1次降息空间，对应我们认为明年Q1将继续降息1次（3月概率较大），4月作为鲍威尔主席职位的谢幕演出将不再降息，此后“舞台”留给新任联储主席。 但我们认为，即便联储主席换人，再通胀压力制约下，2026年超预期降息空间仍然有限，不宜有过高期待。