聚酯产业链周报：需求继续小幅走弱，产业链价格下行

影响因素分析

• 国际油价及产业链价格：国际油价小幅下跌，导致聚酯产业链价格全线下跌。PX加工费处于今年以来较好水平，但乙二醇利润继续下降。产业链基差波动不大，PX基差走弱较为明显。
• EIA报告：2025和2026年度原油供应上调、需求下调，供应过剩预期加剧。2025年度供需调整较为明显，2026年度调整幅度不大。具体数据：
  • 2024/25/26年全球原油供应量分别为10317/10616/10742万桶/日，同比+115/+299/+126万桶/日。
  • 2024/25/26年全球油品需求量分别为10280/10394/10517万桶/日，同比+65/+114/+123万桶/日。
  • 2024年供应过剩37万桶/日，2025年供应过剩223万桶/日，2026年供应过剩225万桶/日。

基本面数据

• PX和PTA开工率：稳定，产业需求转弱使价格继续走低。
• 乙二醇价格：再创本年度新低，聚酯开工率小幅下降。
• 短纤和织机开工率：下降，纯涤纱开工率持平。
• 11月国内PX和PTA产量：PX略有提升，PTA产量环比下降。
• 11月聚酯原料需求：环比小幅下降，预计后期仍将回落。
• 11月短纤产量：环比小幅下降但同比上升，消费表现仍偏弱。
• 短纤价格：接近年底低点，现货加工费小幅上升。
• 瓶片：开工率稳定，加工费小幅提升。
• PTA和乙二醇库存：PTA库存继续下降，乙二醇库存小幅上升。
• 长丝库存：表现分化，DTY库存小幅下降，短纤库存明显下降。
• 纱线和坯布产量：表现较弱，库存变化不大。

宏观及终端需求情况

• 美联储降息及CPI数据：美联储第三次降息落地，中国CPI数据反弹。
• 11月纺织服装出口：累计出口额同比下降，服装出口环比小幅上升。