集运指数（欧线）观点：震荡市

本周集运指数（欧线）观点总结：震荡市

过去一周运力变化

1月周均运力从32.7万TEU/周下修至31.8万TEU/周（未计入3艘待定航次运力），主要变化包括：

• Gemini联盟新添航次“MDV ELECTRA”号撤销
• MSC Britannia航线1月WK1、WK3、WK4计划船舶从15,600TEU替换为13,100TEU
• PA联盟原FE3 WK4由HMM GDANSK（23,964TEU）执行改为从FE4 WK3抽调ONE TREASURE（20,182TEU）和ONE FOCUS（15,250TEU），整体舱位缩减8,714TEU

主观预计及1月运力展望

预计1月3艘待定航次大概率空班，1月周均运力定在31.8万TEU/周，与8月和12月基本持平。1月同比增速约6%，低于8月的13.2%和12月的15.6%。周度级别，供应端压力集中在1月第二周33.2万TEU，其余周运力在29.9-31.5万TEU区间。

2月运力展望

2月目前包含3艘空班、9艘待定，周均运力27.8万TEU/周（未计入9艘待定航次运力），后续等待船司春节期间停航计划发布，仍存在较大修正空间。

即期运费、现货指数追踪

• 52周FAK均值约为2471美元/FEU
  • Gemini联盟：约2275美元/FEU（马士基上海-鹿特丹2300美元/FEU，汉堡口岸2300美元/FEU不变；HPLSPOT 2200~2300美元/FEU，部分限时特价航次2000美元/FEU）
  • OA联盟：约2540美元/FEU（环比上旬上调200美元/FEU；长荣2550美元/FEU，慢船CES航线2500美元/FEU；OOCL线上2530-2630美元/FEU，个别航次2330美元/FEU；中远2500美元/FEU左右；CMA 2620美元/FEU）
  • MSC：2640美元/FEU（环比上旬上涨200美元/FEU）
  • PA联盟：2400美元/FEU（环比上调400美元/FEU左右）

需求端

• 中国出口视角（金额计价，更新至11月）
  • 对美出口同比从-25.2%回落至-28.6%
  • 对欧盟出口同比增速上升至14.8%
  • 对东盟出口同比从11.0%回落至8.2%
  • 对非洲出口上行至27.6%
• 亚洲出口欧洲视角（更新至9月）
• 亚洲出口北美视角
• 美国进口货量周度跟踪（更新至11月27日）

供应端

• 供应链风险事件
• 地缘局势扰动
  • 黎巴嫩与以色列紧张局势加剧
  • 美国要求以色列承担加沙废墟清理责任
  • 马士基表示红海与苏伊士运河安全前仍将绕行好望角
  • 达飞恢复经红海航线

欧线船期表及运力分析

• 1月周均运力31.8万TEU/周，周度压力集中在第二周
• 2月周均运力27.8万TEU/周，存在较大修正空间

周度、月度有效运力及周转效率

• 欧洲主要港口拥堵情况
• 北美主要港口拥堵情况
• 亚洲主要港口拥堵情况

静态运力分析

• 12月新船交付情况：CMA接收2艘12000-16,999TEU新船，部署地线；CMA接收1艘17,000+TEU新船，部署欧线FAL3
• 2025年剩余月份待交付运力：12月前十大班轮公司还将接收5艘12000-16,999TEU新船，马士基接收1艘17,000+TEU新船

总结

欧线运力整体呈现震荡态势，1月运力小幅下修，2月运力存在较大不确定性。即期运费普遍上涨，需求端中国出口对欧盟和东盟仍有韧性，但受美国市场拖累。地缘政治风险持续，马士基和达飞调整航线策略。整体来看，欧线运力供给压力阶段性缓解，但后续仍需关注船司停航计划及新船交付情况。