每日观点
- 供给端：2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%；本周样本产能利用率为29.9017%，环比下降0.18个百分点；样本企业出货25.342万吨，环比减少9.68%；样本企业产量为49.9万吨，环比减少0.59%；装置检修量预估为94.4万吨，环比增加14.29%。炼厂减产降低供应压力，下周供给压力或进一步减少。
- 需求端：重交沥青开工率为27.8%，环比持平；建筑沥青开工率为6.6%，环比持平；改性沥青开工率为8.9781%，环比下降0.25个百分点；道路改性沥青开工率为27%，环比下降2.00个百分点；防水卷材开工率为31.1%，环比下降2.90个百分点。总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-361.95元/吨，环比下降12.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为981.9371元/吨，环比下降2.11%。沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差缩小；原油走弱，短期内成本支撑走弱。
基差、库存、盘面、主力持仓
- 基差：12月12日，山东现货价2930元/吨，02合约基差为-32元/吨，现货贴水期货。
- 库存：社会库存为72.1万吨，环比减少3.22%；厂内库存为59.1万吨，环比增加0.51%；港口稀释沥青库存为47万吨，环比减少29.85%。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。
- 盘面：MA20向下，02合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增。
利多与利空因素
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供应端供给压力仍处高位；需求端复苏乏力。
- 主要风险点：原油价格走势变化；沥青焦化物利润差走势。
沥青行情概览
沥青期货行情分析
- 基差走势：详细分析基差走势图。
- 价差分析：包括主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势。
- 各地区市场价走势：上海钢联数据来源的各地区市场价走势图。
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比。
- 进出口情况：详细分析进出口数据。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
供需平衡表
免责声明
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研究结论
- 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602：在2936-2988区间震荡。
