螺纹钢周报：地产严控增量 需求修复仍待观察

螺纹钢周报2025/12/13 周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量179万吨，环比-5.56%，同比-19.64%，累计产量10541.34万吨，同比-3.20%。长流程产量151万吨，环比-5.83%，同比-21.44%，短流程产量28万吨，环比-4.04%，同比-8.13%。 本周铁水日均产量为229.2万吨，本周铁水回落幅度略超预期。螺纹产量持续下降，供应端压力较低。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持84元/吨附近，高炉利润上升明显；谷电利润为7元/吨，电炉利润水平中性。 ◆ 需求端：本周螺纹表需203万吨，前值217万吨，环比-6.5%，同比-8.6%，累计需求10463万吨，同比-5.2%。 本周需求持续回落，淡季特征明显。 ◆ 进出口：钢坯10月进口3.0万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存339万吨，前值361万吨，环比-6.2%，同比+12.3%，厂库141万吨，前值143万吨，环比-1.3%，同比-0.2%。合计库存480，前值504，环比-4.8%，同比+8.3%。 螺纹钢库存持续去化，当前螺纹库存走势相对健康。 ◆ 利润:铁水成本2693元/吨，高炉利润7元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-24元/吨。 ◆ 基差：最低仓单基差111元/吨，基差率3.5%。 ◆ 小结：本周商品市场情绪整体偏弱，成材价格呈震荡运行态势。从基本面来看，螺纹钢产量本周明显回落，库存继续去化，整体表现中性偏稳；热轧卷板产量延续下降，表观需求小幅回落，库存去化压力进一步加大，厂库本周出现累库迹象。宏观方面，本周召开政治局会议及中央经济工作会议。会议明确提出，坚持以内需为主导，加快建设强大国内市场；进一步优化“两重”项目实施和地方政府专项债券用途管理，高质量推进城市更新。同时强调要守住底线思维，积极稳妥化解重点领域风险。会议还提出，要着力稳定房地产市场，通过因城施策实现“控增量、去库存、优供给”，并鼓励收购存量商品房用于保障性住房建设。在此政策框架下，房地产行业将延续“控增量、去库存”的主基调，新开工预计仍将维持偏弱水平。总体来看，终端需求仍显疲弱，热卷库存压力突出，钢价或在底部区间震荡运行。随着冬储季临近，仍需重点关注冬储政策。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差119元/吨，05基差135元/吨，10基差101元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差16元/吨，螺纹05_10价差-34元/吨，螺纹10_01价差18元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差220元/吨，上周180元/吨，上海卷螺差0元/吨，上周-20元/吨，广州卷螺差-230元/吨，上周-210元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差130元/吨，上周90元/吨，广州-上海122元/吨，上周151元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价210元/吨，上周200元/吨，上海盘螺溢价180元/吨，上周180元/吨，广州盘螺溢价190元/吨，上周190元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3070元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3140元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国447美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚470美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国960美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟610美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东655美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3204元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价892元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-24元/吨，较上周变化+3元/吨。螺纹高炉利润7元/吨，较上周变化-27元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂0元/吨，铁水成本0元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2693元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量179万吨，环比-5.6%，同比-19.6%，累计产量10541.3万吨，同比-3.2%。长流程产量151万吨，环比-5.8%，同比-21.4%，短流程产量28万吨，环比-4.0%，同比-8.1%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率87%，前值87%，电炉产能利用率53%，前值54%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量232万吨，前值232。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量30万吨，前值35万吨，南方大区螺纹产量69万吨，前值71万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量80万吨，江苏螺纹产量32万吨，山东螺纹产量6万吨，安徽螺纹产量15万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量22万吨，广西螺纹产量8万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量117741吨， 上周105098吨，上海建材成交量19200吨，上周19200吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商11920吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商5830吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商42383吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商2920吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商7230吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商37920吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商4600吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商5200吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商4600吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商1950吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量203万吨，华东螺纹钢周度消费量100万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量36万吨，华南螺纹钢周度消费量30万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量10万吨，华中螺纹钢周度消费量12万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量4万吨，西北螺纹钢周度消费量14万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州475元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海435元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存339万吨，前值361万吨，环比-6.2%，同比+12.3%，厂库141万吨，前值143万吨，环比-1.3%，同比-0.2%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存480，前值504，环比-4.8%，同比+8.3%。唐山钢坯库存116万吨，前值116万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存494万吨，华东社会库存257万吨，杭州螺纹社会库存72万吨，上海社会库存31万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华南社会库存44万吨，华北社会库存69万吨，广州社会库存11万吨，北京社会库存27万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心