研报总结
工业硅
- 价格：截至2025/12/12，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，周环比-150元/吨；421#工业硅现货报价9650元/吨，折盘面价8850元/吨，周环比-150元/吨。期货主力（SI2601合约）收盘报8435元/吨，环比-370元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约765元/吨，基差率8.32%；421#升水主力合约415元/吨，基差率4.69%。
- 成本：新疆平均成本8504.17元/吨，云南地区9720.00元/吨，四川地区9825.00元/吨，内蒙地区8985.71元/吨。
- 供给：百川口径工业硅周度产量8.22万吨，环比+0.10万吨。2025年11月产量36.01万吨，环比-4.47万吨，1-11月累计同比-67.29万吨或-15.39%。
- 需求：1-10月，铝合金累计产量1576.00万吨，累计同比+254.20万吨或+19.23%。1-10月，我国工业硅累计净出口59.80万吨，累计同比+0.97万吨或+1.66%。
- 库存：百川盈孚统计口径工业硅库存50.75万吨，环比+1.68万吨。其中，工厂库存27.34万吨，环比+0.71万吨；市场库存19.10万吨，环比+0.30万吨；已注册仓单库存4.31万吨，环比+0.67万吨。
多晶硅
- 价格：截至2025/12/12，SMM统计多晶硅N型复投料平均价52.3元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平。期货主力（PS2605合约）收盘报57190元/吨，环比+4040元/吨。主力合约基差-4890元/吨，基差率-9.35%。
- 成本：百川盈孚统计多晶硅生产成本41790.63元/吨；多晶硅毛利润8314.63元/吨，利润相对可观。
- 供给：百川盈孚口径下多晶硅周度产量2.63万吨，环比继续下降。SMM口径下11月多晶硅产量11.46万吨，环比-1.94万吨；1-11月多晶硅累计产量118.97万吨，同比-28.07%。
- 下游：SMM口径下硅片周度产量12.15GW，环比上升；11月硅片产量54.37GW，环比-6.28GW，1-11月硅片产量603.19GW，同比-0.35%。SMM口径下11月电池片产量55.61GW，环比-3.66GW；1-11月电池片累计产量622.72GW，同比+3.59%。SMM口径下11月组件产量46.9GW，环比-1.2GW；1-11月组件累计产量524.5GW，同比-0.13%。
- 库存：百川盈孚口径下多晶硅工厂库存29.88万吨；SMM口径下多晶硅库存29.3万吨。
- 开工率及排产：百川盈孚口径下多晶硅11月开工率44.18%，环比下降5.91个百分点。SMM预计多晶硅12月产量11.35万吨，环比继续下滑。
有机硅
- 产量：百川盈孚口径DMC产量4.62万吨，环比-0.23万吨。11月DMC产量20.95万吨，环比+0.86万吨。1-11月DMC累计产量227.22万吨，同比+12.58%。
- 价格：SMM统计有机硅均价报13600元/吨，环比持平。百川盈孚统计DMC毛利润1709.38元/吨。
- 库存：百川盈孚口径DMC库存4.44万吨，环比-0.12万吨。
硅铝合金及出口
- 铝合金：原生铝合金A356报价22410元/吨，环比变化-130元/吨；再生铝合金ADC12报价21770元/吨，环比+60元/吨。1-10月，铝合金累计产量1576.00万吨，累计同比+254.20万吨或+19.23%。
- 开工率：原生铝合金开工率60%；再生铝合金开工率59.8%。
- 出口：1-10月，我国工业硅累计净出口59.80万吨，累计同比+0.97万吨或+1.66%。
