强预期与弱现实持续 短期弱势运行为主「2023.02.17」作者：王 翠冰期货投资咨询证号：Z0015587棉花（纱）市场周报联系电话：0595-36208232关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 3「 周度要点小结」Ø行情分析：l本周棉花现货价格持续下调，下游纺企维持刚需，采购相对谨慎，加之美元走强及美联储进一步升息的担忧发酵，利空棉市。l国内市场：轧花厂加工持续，已加工量预估超560万吨，22/23年度棉花产量增产基本确定；港口进口棉库存增加，市场供应处于宽松态势。下游纺企开机陆续提升，但产成品库存消耗进度缓慢，纺企采购原料维持刚需，由于订单落地欠佳，后道坯布需求仍有限。短期基本面难寻利好，后期行情延续弱势格局。操作上，建议郑棉主力2305合约短期维持空单。棉纱期货2305合约空单思路对待。未来交易提示：u1、关注外棉价格变化u2、宏观因素 4「 期现市场情况」美棉市场本周美棉5月合约价格下跌，周度跌幅约4.53%。据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2023年1月24日，美棉期货非商业多头头寸为61599手，较前一周增加4965手；非商业空头持仓为43766手，较前一周减少4915手；净多持仓为17833手，较上周增加9880手，净多头持仓大幅增持，主流持仓呈多增空减态势。图1、CFTC美棉净持仓与ICE美棉活跃合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、CFTC美棉非商业净持仓情况来源：wind 瑞达期货研究院 5「 外棉现货市场情况」本周美棉出口情况据美国农业部（USDA），2月9日当周美国2022/23年度陆地棉净签约49215吨（含签约50712吨，取消前期签约1497吨），较前一周减少18%，较近四周平均增加1%。装运陆地棉42275吨，较前一周减少11%，较近四周平均减少5%。国际棉花现货价格指数为100.75美分/磅。图3、美国陆地棉周度出口量走势来源：wind 瑞达期货研究院图4、国际棉花现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 6「 期货市场情况」本周棉花、棉纱双双下跌本周郑棉2305合约期价下跌，周度跌幅约2.14%。棉纱期货2305合约周度跌幅约1.72%。图6、郑棉主力2305合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图7、棉纱期货2305合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 7「 期货市场情况」本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况截止2月17日，棉花期货前二十名净持仓为-142659手，棉纱期货前二十名净持仓为-642手。图8、棉花期货前二十名持仓情况来源：郑商所 瑞达期货研究院图9、棉纱期货前二十名持仓情况来源：郑商所 瑞达期货研究院 8「 期现市场情况」本周棉花、棉纱现货价差截止2月17日，郑棉5-9合约价差为-170元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为7904元/吨。图10、郑棉5-9合约价差走势来源：郑商所、 瑞达期货研究院图11、棉花与棉纱现货价格价差走势来源：wind 瑞达期货研究院 9「 期货市场情况」本周郑棉、棉纱期货仓单情况截止2月17日，棉花期货仓单为10977张，棉纱期货仓单为84张。图12、棉花期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院图13、棉纱期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院 10「 现货市场情况」棉花现货价格继续下跌截止2023年2月17日，棉花3128B现货价格指数为15596元/吨。图14、棉花3128B现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 11「 期现市场情况」本周郑棉、棉纱期货基差本周棉花3128B价格指数与郑棉2305合约的基差为+1426元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2305合约基差为2355元/吨。图15、郑棉主力合约与棉花3128B基差走势来源：wind 瑞达期货研究院图16、棉纱主力合约与棉纱价格指数C32S基差走势来源：wind 瑞达期货研究院 12「 现货市场情况」本周棉纱现货价格指数下调截止2023年2月17日，中国棉纱现货C32S指数价格为23500元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为16600元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为25700元/吨。图17、棉纱C32S现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院图18、中国各类棉纱现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 13「 进口棉（纱）成本情况」本周进口棉花（纱）价格变化截止2023年2月16日，进口棉花价格指数：滑准税港口提货价（M）16809元/吨；进口棉价格指数配额港口提货价（1%）16667元/吨。进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价C21S为22780元/吨；进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价C32S为24136元/吨；进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价JC32S为27600元/吨。图19、进口棉花价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图20、进口棉纱价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 供应端——籽棉收购基本结束，收购价格持稳截至2023-2-17全国籽棉:3128B收购平均价报3.01元/500克; 新疆籽棉:3128B收购价报3.37元/500克 ; 内地籽棉:3128B:平均收购价格报3.9元/500克。14图21、籽棉收购价格来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——进口棉利润情况截止2023年2月16日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为-1166元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为-1064元/吨。15图22、进口棉花利润走势来源：wind 瑞达期货研究院「 进口棉价成本利润情况」 供应端——本周商业棉花库存环比增加截至1月底棉花商业库存为511.87万吨，环比增加40.49万吨，同比减少43.58万吨。截至1月底纺企棉花工业库存为59.32万吨，环比增加4.2万吨16图23、棉花商业库存图24、纺企棉花工业库存季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——进口棉花量环比减少据海关统计，2022年12月我国棉花进口量17.1万吨，环比减少0.9万吨，同比增长24.9%，延续9-11月份棉花进口同比高速增长趋势。2022年12月我国进口棉纱线8万吨，环比持平，同比减少6万吨或下降42.85%；2022年1-12月棉纱进口量累计为118万吨，较去年同期下降44.5%。17图25、棉花进口量季节性分析图26、棉纱进口量季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 需求端——本周棉花与竞品价差截止2月17日，棉花与粘胶短纤价差为2814元/吨，棉花与涤纶价差为8580元/吨。18图27、棉花与涤纶短纤现货价格走势图28、棉花与粘胶短纤价差季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 竞品价差走势」 需求端——纱线、坯布库存回落截至1月底纱线库存为17.82天，环比增加0.34天；坯布库存为33.99天，环比增加0.46 天。19图29、纱线库存天数季节性走势图30、坯布库存天数季节性走势来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 中端产业情况」 需求端——纺织服装出口环比增加据中国海关总署最新数据显示，2022年12月，我国出口纺织品服装253亿美元，环比增加3.7% ; 其中纺织品出口额110亿美元，环比下降2.3%，服装出口142.9亿美元，环比增长8.9%。其中纺织品出口1479.5亿美元，增长2.0%，服装出口1754亿美元，增长3.2%。20图31、我国纺织服装出口月度统计图32、服装及附加累计出口量情况来源：海关总署 瑞达期货研究院来源：海关总署 瑞达期货研究院「 终端消费情况」 需求端——国内服装零售额当月同比降幅缩小据国家统计局，截至2022年12月，国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1321亿元，环比增加3.53%，同比减少12.5%。21图33、国内服装类零售额当月同比季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院「 下游终端消费情况」 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率截止2月17日，棉花期货平值期权隐含波动率为17.29%。22图34、棉花2305合约标的隐含波动率来源：wind 瑞达期货研究院「 期权市场」 股市--新农开发23图35、新农开发市盈率走势来源：wind 瑞达期货研究院「 棉市期股关联」 瑞达期货研究院免责声明24 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院