2022年12月24日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号聚烯烃周报“强预期”和“弱现实”来回拉锯，盘面短期偏弱运行为主广发期货能源化工团队 2品种观点品种主要观点本周策略上周策略聚烯烃整体上看，“强预期”与“弱现实”的博弈局势更加凸显，短期内需求端疲软局势拖累聚烯烃主力合约重心下行。虽然前期产业链去库存趋势明显，但是在疫情冲击下，需求端因订单不足，叠加人工缺失问题维持低位开工负荷，加上成本端支撑相对偏弱，短期内需求端弱势仍主导盘面运行方向，中长期看供需矛盾可能缓慢修复，但价格维持滞后跟进。单边空单建议沿着BOLL下边际离场，短期逢高空具备可行性；L05-09反套持续，目前压力位在[80,90];PP-3MA建议暂时观望为主。建议维持区间策略，PP[7700,8000]，PE[7900,8300],目前单边逢高离场。PP-3MA上方压力位在[300,400]。 目录CONTENT行情回顾与核心逻辑分析成本端供应端价格和比价0102030405需求端 行情回顾与核心逻辑分析 5未来中短期基本面指标对LL和PP盘面的影响基本面指标LLPP成本端聚乙烯各类别成本或存窄幅上探可能，对聚乙烯成本方面价格支撑尚存。综合聚丙烯不同原料成本，预计油制成本相对坚挺。OPEC+减产立场不动摇与偏弱需求形成博弈，短期或有僵持局势。丙烯及丙烷近期回落趋势明显，成本支撑明显下降；甲醇供需暂无明显驱动变化，甲醇支撑成本相对持稳。生产端随着独山子、齐鲁石化等5套聚乙烯装置开车，产量将有增幅的预期。产量预估在52.42万吨。产量方面，本周国内聚丙烯产量60.19万吨，相较上周的58.58万吨增加1.61万吨，涨幅2.75%。相较去年同期的56.99万吨增加3.20万吨，涨幅5.62%。检修方面，本周（2022年12月16日-12月22日），PP装置检修涉及产能在391万吨/年，检修损失量在5.937万吨，环比上周减少27.67%。进口端2022年11月份我国聚乙烯进口量在126.70万吨，环比增加11.13%，进口均价1072.97美元/吨。其中LLDPE进口量在46.63万吨，环比增加19.93%。2022年11月，中国聚丙烯进口量在40.59万吨，环比-5.01%，进口均价1081.06美元/吨，环比-1.14%。库存端临近春节，下游工厂有备货预期；加上月底客户多执行月度计划，其将促使生产企业库存下降。中国聚乙烯生产企业样本库存量预计达到38.75万吨左右。产业链去库存意向明显，但终端企业年底补仓意愿偏低，叠加人工不足导致下游开工负荷受影响，产业链库存上升趋势明显需求端由于聚乙烯下游需求旺季已过，下游工厂存提前放假可能，膜企需求跟进缓慢，加上大部分工厂仍受卫生事件影响，工人无法到岗，物流运输受阻，部分地区无法正常接单。订单除下游中空企业，药瓶及消毒水瓶等需求略有支撑。年底工厂订单跟进不足叠加人工缺失导致工厂开工负荷走低，制约下游采购积极性。预计近期下游工厂完成年底订单，维持低库位为主。塑编数据显示，塑编样本企业原料库存天数较上周降0.1天；BOPP样本企业原料库存天数较上周降1.93%。基本面资讯来源：隆众资讯、公开的新闻资料、广发期货发展研究中心整理 6PP本周冲高回落：需求端弱势打压盘面，主力合约重心下行 790078147840782890998115845183118875759464065,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,5007PP主要矛盾：成本端偏强波动VS标品排产增加现货价格上涨使得利润出现小幅修复PP拉丝排产比例触底回升，%油制成本持续走高丙烯装置成本出现反弹020004000600080001000012000140001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2018年2019年2020年2021年2022年500060007000800090001000011000120001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2018年2019年2020年2021年2022年152025303540451月4日1月21日2月8日2月25日3月15日4月1日4月21日5月10日5月27日6月14日7月1日7月19日8月5日8月23日9月9日9月27日10月20日11月7日11月22日12月7日12月22日2020年2021年2022年 8PP主要矛盾：低的库存压力VS需求端疲软PP两桶油石化库存持续走弱PP下游开工处于季节性低位拉丝期末库存同样出现下降01020304050601月1日1月12日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日4月1日4月12日4月23日5月4日5月15日5月27日6月7日6月18日6月29日7月10日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月16日9月27日10月8日10月19日10月30日11月11日11月22日12月3日12月14日12月25日2018年2019年2020年2021年2022年0510152025301月1日1月14日1月24日2月5日2月18日2月28日3月12日3月25日4月3日4月16日4月29日5月8日5月21日6月3日6月12日6月25日7月8日7月17日7月30日8月12日8月21日9月3日9月16日9月25日10月8日10月21日10月30日11月12日11月25日12月4日12月17日12月31日2020年2021年2022年0102030405060701月1日1月12日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日4月1日4月12日4月23日5月4日5月15日5月27日6月7日6月18日6月29日7月10日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月16日9月27日10月8日10月19日10月30日11月11日11月22日12月3日12月14日12月25日2018年2019年2020年2021年2022年◼2022年11月份，中 国 塑 编 总 出 口 量 在7.83万吨，环比-9.19%，同比-9.22%。其中，化纤制散装货物储运软袋出口量在1.27万吨，聚乙烯或聚丙烯制其他货物包装袋出口量在3.65万吨，其他塑料制的袋及包出口量在3.51万吨。 9PP-3MA正套等待时机进场，观望为主 10LL主力合约重心下移，主要受弱现实情绪冲击 11LL主要矛盾：油制装置成本拉升VS总产增加，供应端压力上升成本端受上游原料影响仍然偏高PE检修影响产量出现连续回落油制装置成本出现反弹832581488152812080631011080608462804467685,0006,0007,0008,0009,00010,00011,0000510151月1日1月12日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日4月1日4月12日4月23日5月4日5月15日5月27日6月7日6月18日6月29日7月10日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月16日9月27日10月8日10月19日10月30日11月11日11月22日12月3日12月14日12月25日2018年2019年2020年2021年2022年0200040006000800010000120001月1日1月12日1月23日2月3日2月14日2月25日3月8日3月19日3月30日4月10日4月21日5月2日5月13日5月24日6月4日6月15日6月26日7月7日7月18日7月29日8月9日8月20日8月31日9月11日9月22日10月3日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日2018年2019年2020年2021年2022年企业名称检修装置检修产能停车时间开车时间北方华锦老HDPE一线/二线152014年6月12日长期停车沈阳化工LLDPE102021年10月15日暂不确定镇海炼化HDPE302022年3月5日暂不确定海国龙油全密度402022年4月3日暂不确定万华化学HDPE352022年11月12日2023年2月中旬燕山石化HDPEA线72022年11月25日暂不确定上海石化LDPE3102022年12月5日2022年12月26日浙江石化二期HDPE352022年12月14日2022年12月24日上海赛科全密度302022年12月16日2022年12月23日兰州石化LDPE202022年12月19日2022年12月23日大庆石化全密度一线302022年12月19日2022年12月26日福建联合全密度2线452022年12月23日暂不确定 12LL主要矛盾：库存震荡回落VS下游需求表现不佳LL部分下游开工出现回落PE两桶油库存呈现下降趋势农膜开工处于季节性低水平包装膜开工处于低位01020304050601月1日1月21日2月8日2月28日3月19日4月8日4月23日5月8日5月24日6月8日6月24日7月9日7月24日8月9日8月24日9月9日9月24日10月9日10月25日11月9日11月25日12月10日12月25日2018年2019年2020年2021年2022年-200204060801001月1日1月18日2月5日2月22日3月12日3月29日4月16日5月3日5月21日6月7日6月25日7月12日7月30日8月16日9月3日9月20日10月8日10月25日11月12日11月29日12月17日2019年2020年2021年2022年0204060801002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12农膜：开工率：中国（周）PE包装膜：开工率：中国（周）PE：中空：开工率：中国（周）PE管材：开工率：中国（周）01020304050601月1日1月21日2月5日2月25日3月12日4月1日4月16日5月6日5月21日6月10日6月25日7月15日7月30日8月19日9月3日9月23日10月8日10月28日11月12日12月2日12月17日2021年2022年 13LL05-09反套可以持续跟踪，短期压力位在[80,90] 价格和比价 15L-P价差继续走扩，且现货和期货之间走势差异加大LL与PP主力合约价差变动情况PP与LL主力连续基差变动差异L-V价差不断扩大期现价格差异变大-300-200-1000100200300400500600PP基差LL基差-1500-1000-500050010001月1日1月9日1月17日1月25日2月2日2月10日2月18日2月26日3月6日3月14日3月22日3月30日4月7日4月15日4月23日5月1日5月9日5月17日5月25日6月2日6月10日6月18日6月26日7月4日7月12日7月20日7月28日8月5日8月13日8月21日8月29日9月6日9月14日9月22日9月30日10月8日10月16日10月24日11月1日11月9日11月17日11月25日12月3日12月11日12月19日12月27日2018年2019年2020年2021年2022年-4000-20000200040001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2018年2019年2020年2021年2022年-300-1001003005