黑色金属周报
黑色品种研究团队观点
RB2605、HC2605震荡偏弱逻辑
- 消息面：中央经济工作会议强调挖掘经济潜能，政策支持和改革创新并举。
- 基本面：供需双弱，五大材产量、社会库存、消费量均处于低位；钢厂持续减产导致铁矿石与煤焦价格下滑。
- 原料：港口铁矿石库存走高，钢厂库存下降；焦企盈利，焦炭现货提降；蒙煤通关量大增。
- 结论：后市钢材期货震荡偏弱，可尝试逢反弹卖出保值或投资策略，需关注产业链各品种同步下滑对钢厂利润的影响、港口铁矿石累库情况、煤焦市场下跌周期时长。
J2601、JM2605弱势延续逻辑
- 消息面：蒙古国煤炭出口量同比增长，国内电厂存煤增加。
- 基本面：焦炭现货提降，焦企盈利，焦炭库存企稳回升；蒙煤通关量大增；炼焦煤库存有所累库。
- 结论：后市焦炭、焦煤期货弱势或将延续，需做好回归7月中旬前价格水平的准备。
I2601震荡偏弱逻辑
- 供应：澳巴发运量有所回落，但年底临近可能冲量。
- 需求：五大材产量下滑，日均铁水产量下降，钢厂利润修复但复产积极性不高，铁矿需求预计维持弱势。
- 库存：钢厂按需补库，港口库存持续累积。
- 结论：供应有增长预期，需求弱势延续，铁矿基本面整体承压，预计矿价延续偏弱震荡运行。套利策略方面可考虑空煤焦多铁矿。
钢材基本面分析
- 价格：主要螺纹钢、热卷现货市场价格明显回落。
- 产量：高炉开工率、粗钢产量、铁水产量、电弧炉产能利用率均明显下滑。
- 库存：钢材五大品种产量下滑，钢厂库存回落，社会库存下降。
- 需求：房地产开发投资下降，汽车、金属切削机床、家电产量增长但增速放缓。
- 表观消费量与盘面利润：螺纹钢、热卷表观消费量下滑，盘面利润收窄或走扩。
- 现货螺纹钢吨钢毛利：长流程钢厂亏损收窄，短流程钢厂扭亏为盈。
- 结论：螺纹钢、热卷震荡偏弱，可尝试逢反弹卖出保值或投资策略。
钢材期现基差
- 螺纹钢基差：由持平转为明显走扩，预计后市以震荡收窄为主，大致波动区间在120至240元/吨。
- 热卷基差：由负基差转为正基差，预计后市以区间震荡为主，大致波动区间在-40至50元/吨。
焦炭、焦煤基本面分析
- 价格：主要焦炭、焦煤市场价格连续下跌。
- 产量：焦炭、焦煤产量均有所增长。
- 库存：焦炭港口库存下降，钢厂和焦化厂库存企稳回升。
- 进口：炼焦煤进口量下降，港口和钢厂炼焦煤库存有所回升。
- 结论：焦炭、焦煤期货震荡下跌趋势或将延续，需做好回归7月中旬前价格水平的准备。
铁矿基本面分析
- 价格与价差：62%普氏铁矿石指数下滑，青岛港61.5%PB粉价格小幅回落，高品矿与低品矿价差有所变化。
- 库存与疏港量：港口铁矿石库存继续累积，疏港量回升。
- 发货与到货：澳洲发运量增加，巴西发运量减少，到港量下降，预计后续将逐步上行。
- 国内矿产量与开工：国内铁矿石产量下降，矿山产能利用率回落。
- 运输成本：主要铁矿石运费价格下降，BDI、BCI指数下滑。
- 需求：日均铁水产量、高炉开工率、产能利用率均下降，需求回落趋势明显。
- 库存：钢材五大品种产量、消费量、库存均下降。
- 结论：供应有增长预期，需求弱势延续，铁矿基本面整体承压，预计矿价延续偏弱震荡运行。套利策略方面可考虑空煤焦多铁矿。
铁矿期现基差
- 基差：青岛港铁矿石现货价格折算后与铁矿石期货2605合约基差震荡扩大，预计后市以震荡收窄为主，大致波动区间在50-110元/吨。
