总结
周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力合约大幅续涨，周线涨跌幅为+4.88%，振幅8.76%，主力合约收盘报价333000元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：中央经济工作会议提出实施适度宽松货币政策，稳定房地产市场，化解地方债务风险，提振消费。
- 供应端：国内锡矿进口供应仍较紧，锡矿加工费维持低位；缅甸复产和雨季结束提供部分增量，但整体进口量仍低；精炼锡产量受限，同比无增量；印尼10月出口量低于预期，缓解供应担忧；国内进口维持亏损，预计进口量下降。
- 需求端：下游逢低采购，但锡价上涨抑制成交，询价客户少，成交冷清；库存小幅增加，现货升水0元/吨；LME库存增加明显，现货升水回调。
- 技术面：放量增仓，价格拉升，多头氛围较重。
- 观点参考：预计沪锡短期偏强调整，关注MA5支撑，上方34.5位置压力。
期现市场情况
- 沪锡与伦锡：截至2025年12月12日，沪锡收盘价332720元/吨，上涨15770元/吨（涨幅4.98%）；伦锡收盘价41880美元/吨，上涨1340美元/吨（涨幅3.31%）。
- 沪锡基差：截至2025年12月12日，基差为0元/吨，较上周150元/吨下跌。
- 锡镍比值：截至2025年12月12日，比值为2.86，较12月5日增加0.16。
- 锡沪伦比值：截至2025年12月11日，比值为7.61，较12月4日下降0.17。
- 沪锡持仓量：截至2025年12月12日，持仓量118433手，增加10033手（增幅9.26%）；前20名净持仓-1960手，增加2168手。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口量：2025年10月进口11632.30吨，环比增33.5%，同比降22.36%；1-10月累计进口103020.65吨，同比降25.54%。
- 精炼锡产量：2025年10月产量15618吨，环比增60%；1-10月累计产量142971吨，同比降1.25%。
- 锡矿加工费：2025年12月12日，锡精矿(60%)为6500元/吨，锡精矿(40%)为10500元/吨，均持平；锡精矿(40%)平均价317900元/吨，上涨3.21%；锡精矿(60%)平均价321900元/吨，上涨3.17%。
- 精锡进口：截至2025年12月11日，进口盈亏为-2471.06元/吨，较12月5日上涨5186.86元/吨；10月进口526.12万吨，环比降58.55%，同比降82.75%；1-10月累计进口19034.06万吨，同比增3.79%；10月出口1480.43万吨，环比降15.31%，同比降4.56%；1-10月累计出口18574.61万吨，同比增34.44%。
- 库存：截至2025年12月11日，LME锡库存3695吨，增加520吨（增幅16.38%）；国内库存7391吨，增加526吨（增幅7.66%）；期货库存7244吨，增加561吨（增幅8.39%）。
- 需求端：
- 费城半导体指数：2025年12月11日为7411.48，较12月4日上涨2.71%；1-10月集成电路产量38660000万块，同比增9.52%。
- 镀锡板出口：截至2025年10月，产量11万吨，环比增10%；出口数量222589.82吨，环比增12.63%。
