Robotaxi系列报告（一）：奔驰Robotaxi于阿布扎比开启路测

行业研究/行业点评 2025年12月12日 奔驰Robotaxi于阿布扎比开启路测 行业及产业汽车 ——Robotaxi系列报告（一） 事件概要：12月9日，梅赛德斯-奔驰、Momenta（北京初速度科技有限公司）及阿联酋出行运营商Lumo合作，基于新一代奔驰S级轿车打造的L4级自动驾驶出租车落地阿布扎比，首批测试车队已启动道路测试，计划2026年投入商业运营。 强于大市 奔驰S级车型切入高端无人出行。1）奔驰凭借全球首个获国际认证的有条件自动驾驶DRIVEPILOT系统、全新一代S级轿车，为自动驾驶提供安全性与舒适性保障。2）中国智驾公司Momenta量产辅助驾驶与自动驾驶双线协同，通过统一算法架构，L2与L4级共享传感器与软件方案，降低规模化成本。双方合作研发的智能辅助驾驶系统已搭载于11月上市的奔驰纯电CLA车型，覆盖高速、城区、泊车全场景。3）作为阿联酋国家级出行平台，Lumo依托母公司K2技术集团获得的联邦自动驾驶运营许可，助力项目快速通过监管审批。 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 阿布扎比自动驾驶监管政策与市场优势突出。1）阿联酋将自动驾驶正式纳入“2040智慧城市计划”，监管、资本与产业规划三线合一。阿布扎比投资办公室（ADIO）主导建设SAVI自动驾驶产业集群，选址马斯达尔城，预计至2045年可贡献约868亿元经济价值。同时，阿联酋为全球少数颁发无安全员、无方向盘全国性测试牌照的国家，“监管沙盒”等机制显著缩短审批周期。2）阿布扎比定位旅游与会展中心，高景气旅游与会展产业形成短途接驳、高峰调度的结构性需求。2024年阿布扎比接待320万国际过夜游客，游客平均停留近3.2夜，酒店入住率达到79%，25Q1接待140万过夜游客。每年举办500+国际会议与大型活动，F1赛事单周带来数十万级客流。我们以2024年游客人均3～6次本地出行测算，对应960–1920万次的潜在接驳需求，日均约2.6-5.3万单。按照单车日均20单，或需约1300-2650辆Robotaxi满足旅客需求。 相关研究 《车企年销量目标完成度分化——智能汽车数据销量跟踪（二）》2025-12-03《蔚来业绩创历史新高，25Q4有望实现盈利——智能汽车系列报告（五）》2025-12-03《理想召回事件短期扰动业绩，静待2026年产品升级——智能汽车系列报告（六）》2025-12-01《小鹏25Q3亏损收窄，盈利拐点在望——智能汽车系列报告（四）》2025-11-19《零跑25Q3盈利持续改善，技术普惠驱动销量高增——智能汽车系列报告（三）》2025-11-18 阿布扎比2025年纯无人自动驾驶商业化加速。萝卜快跑、文远知行等企业先行布局，文远知行自2021年在阿布扎比公开运营，2025年11月26日在Uber平台启动纯无人商业运营，截至2025年10月累计行驶里程接近100万公里，主力车型五座GXR，适配机场、景区等高频出行场景，覆盖亚斯岛（娱乐岛屿）、萨迪亚特岛（文化区）、玛丽亚岛（CBD）、利姆岛（居住与商业区）。萝卜快跑2025年3月计划在阿布扎比部署规模最大无人驾驶车队，11月获首批商业化运营许可，与阿联酋自动驾驶出行公司AutoGo合作，部署江铃合作车型颐驰06，售价20.46万元。计划2026年实现全面商业化运营，覆盖亚斯岛、扎耶德国际机场等重点区域。 证券分析师 吴迪S0820525010001021-32229888-25523wudi@ajzq.com 投资建议：整车建议关注【小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车-W（2015.HK）、小米集团（1810.HK）、零跑汽车（9863.HK）】；零部件建议关注【地平线机器人-W（9660.HK）】。 联系人 风险提示：地缘政治风险；海外监管审批进度不及预期；极端环境技术可靠性风险。 徐姝婧S0820124090004021-32229888-25517xushujing@ajzq.com 爱建证券有限责任公司 上海市浦东新区前滩大道199弄5号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124邮箱：ajzq@ajzq.com网址：http://www.ajzq.com 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。 股票评级 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 行业评级 强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。 法律主体声明 本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。 本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 版权声明 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。