金信期货日刊

本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 1 2 / 1 2 热点聚焦 焦煤连续多日下跌，后市怎么看？ 12月11日焦煤再次下跌，主力合约价格报1035.0元/吨，再次跌4.39%. 后续大概率呈短期承压震荡、下跌空间有限，反弹高度受限的态势： ibaotu.com供应端，国内煤矿受超产核查等约束产量处近年同期低位，但蒙煤通关量高位、海运煤集中到港，12月进口端仍将持续压制价格。 需求端，当前铁水日产量232万吨，12月钢厂检修增多将进一步拉低产量，叠加钢厂库存充裕，对焦煤采购意愿低迷。 不过当前2601合约价已低于1100元/吨的主流现货仓单成本，且春节前下游存在补库需求，会支撑价格难再大幅下探。 而宏观政策利好尚未转化为实质需求，短期多空博弈加剧，主力合约尚未企稳，抄底操作需格外谨慎。 主力动向 技术解盘-股指期货 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 今天行情整体上是一个单边下跌的走势，早盘低开之后稍微有所反弹之后就一路震荡回落到收盘；技术上，沪指在3850-3860一线附近有较强支撑，这里不容易跌破；操作上，明天要紧盯这一线的支撑，支撑住就做多，跌破了就做空为主。 技术解盘-黄金 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 技术解盘-铁矿 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端来看，终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上，维持宽幅震荡思路看待，高抛低吸。 技术解盘-玻璃 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 日融下滑，本周再度去库，主要驱动还在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清。技术面上，未有企稳迹象，维持震荡偏空思路看待。 技术解盘-棕榈油 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 棕榈油此前预估出口143-145万吨，实际出口较预期偏少20多万吨。由于出口超预期偏低，11月马棕库存处于历史同期次高位，现实供需压力大。12月印尼下调出口税，马棕库存预计仍处于历史高位，供需压力难减。午后连棕盘面预计低开。在看到明确降库存信号强，棕榈油仍是反弹思路。 技术解盘-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 本周期纸浆港口库存呈现去库的走势，本周期纸浆周均价继续上涨的走势，当前现货市场核心矛盾在于高库存现实与供应扰动预期之间的博弈，港口库存绝对值仍处高位，下游原纸利润不佳导致需求端支撑有限。震荡偏多判断。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、赵辉（投资咨询编号：Z0021669）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）。